npn Uitgaven » 2005 » Zomer

Investeringsbanken en vermogensbeheerders zijn erin geslaagd om op de verplichtingen georiënteerd beleggen als onderwerp nadrukkelijk onder de aandacht te brengen van de Europese pensioenfondsen. Meer . . . 

De Stichting van de Arbeid (STAR) heeft bekend gemaakt dat het niet op tijd klaar is met de gedragscode voor pensioenfondsen. Volgens eerder gemaakte afspraken zou de gedragscode op 1 juli 2005 worden gepresenteerd. Meer . . . 

Het bestuur van de Stichting voor Ondernemingspensioenfondsen (Opf) heeft Loek Sibbing als voorzitter gekozen. Loek Sibbing is algemeen directeur van het Unilever pensioenfonds Progress. Voorheen was hij directeur bij het pensioenfonds Volker Wessels. Sibbing heeft al vier jaar een plaats in het bestuur. Sibbing volgt Han Thoman op die het bestuur van Opf verlaat wegens pensionering. Meer . . . 

Momenteel ligt de nominale marktrente lager dan de traditionele vaste rekenrente van vier procent, aldus Watson Wyatt Nederland. Tot nog toe gebruikten pensioenfondsen deze vaste rekenrente om hun verplichtingen te berekenen, maar als het nieuwe Financiële Toetsingskader (FTK) van kracht wordt zal men zijn berekeningen op de nominale marktrente moeten gaan baseren. Gezien de lage rentestand ziet het ernaar uit dat de verplichtingen daardoor een stuk hoger uitvallen. Meer . . . 

Op 12 oktober vindt de eerste npn prijsuitreiking voor Nederlandse pensioenfondsen plaats. De prijsuitreiking zal de uitblinkers in het pensioenwezen bekronen met de npn prijs voor een bepaalde categorie (zie pagina’s 26-28). Gezien de criteria zullen niet alleen de grote jongens in de prijzen vallen. Een team van onafhankelijke consultants zal beoordelen wie de prijzen ontvangt. Wij nodigen alle pensioenfondsen uit om zich in te schrijven voor de npn prijsuitreiking op onze web site (www.npn-online.com) of via het inschrijfformulier op pagina 26-28.

Ook vragen wij u te stemmen voor de persoon met de meest uitzonderlijke bijdrage in het Nederlandse pensioenwezen in 2004.

U kunt stemmen op www.npn-online.com.

Minister van Sociale Zaken en Werkgelegenheid Aart Jan de Geus heeft toegegeven dat de Pensioenwet waarschijnlijk niet voor 1 januari in het Staatsblad staat. Dit betekent dat de wet naar alle waarschijnlijkheid niet per 1 januari 2006 wordt ingevoerd. Meer . . . 

F&C, ING Investment Management en Robeco hebben zich aangesloten bij de Stichting voor Corporate Governance (SCGOP). Voorheen waren alleen pensioenfondsen bij de stichting aangesloten, maar recentelijk besloot de stichting haar basis uit te breiden. F&C, ING Investment Management en Robeco zijn de eersten die de kans hebben gegrepen om zich bij de organisatie aan te sluiten, en het ziet ernaar uit dat anderen zullen volgen.

De SFB-groep, pensioenuitvoerder met als grootste klant het bedrijfstakpensioenfonds voor de Bouwnijverheid, heeft haar naam veranderd in ‘Cordares’. De introductiecampagne is genaamd ‘Morgen is in orde’, wat volgens Cordares een heldere toezegging aan de deelnemers is. Volgens Cordares zijn de ambities onder de nieuwe naam als volgt: “De pensioenmarkt professioneel bedienen met een vernieuwende, samenhangende aanpak op het gebied van pensioenbeheer en inkomensverzekeringen.”

De WM Company heeft zijn Pensioen Fonds Index (PFI) nauwkeuriger gemaakt door direct vastgoed onder te verdelen en door valuta-afdekking in de index te betrekken. “De direct-vastgoedindices zijn nu bijvoorbeeld veel nauwkeuriger, omdat we voor kantoren, woningen en winkels aparte indices (ROZ IPD Vastgoed Index) hebben,” aldus Robert Rijlaarsdam, general manager bij de WM Company. Om deze kloof tussen de index en de daadwerkelijke rendementen te dichten, heeft de WM Company 60 procent van de investering gehedged in niet euro beleggingen.

Het blijkt dat ABP bezig is met een kritische heroverweging van het nut van een zg. Enterprise-wide Risk Management (ERM) model voor het fonds. Meer . . . 

De regelgeving die vastgelegd werd in Ucits III stelde een echte interne markt in het vooruitzicht voor grensoverschrijdende beleggingsfondsen. Maar als je praat met fondsbeheerders die geprobeerd hebben om een ‘fondspaspoort’ te krijgen, zul je waarschijnlijk van velen onder hen teleurgestelde geluiden te horen krijgen. Meer . . . 

Het is een vraag die je de laatste jaren wel vaker hoort: Wanneer is een consultant geen consultant? Antwoord: Als het een multi-manager is. Geconfronteerd met kelderende vergoedingen, zijn veel consultants de afgelopen jaren ertoe overgegaan om een nieuw type bedrijfsmodel op te zetten en zichzelf te presenteren als multi-managers. Meer . . . 

Amsterdam doet het qua vastgoedrendementen slechter dan de meeste Europese steden, aldus een rapport van PricewaterhouseCoopers (PwC). Niettemin verwachten experts dat de meeste steden in Europa het dit jaar beter gaan doen dan vorig jaar. Meer . . . 

npn vroeg haar lezers vragen samen te stellen voor het ministerie van Sociale Zaken en Werkgelegenheid (SZW). De vragen en antwoorden presenteren wij hieronder. Meer . . . 

Het Nederlandse pensioenfonds van British American Tobacco, met een beheerd vermogen van 336 miljoen euro, ziet zichzelf graag als een fonds dat anders is dan de andere omdat het eigen interne beleggingsdeskundigheid ontwikkeld heeft. Bram van den Oever maakt kennis met een bedrijf dat gebruik maakt van de diensten van een professionele beleggingscommissie en een beleggingsstrateeg in vaste dienst heeft. Meer . . . 

Iedereen verwacht dat het nieuwe Financiële Toetsingskader (FTK) gaat leiden tot een verlenging van de duration van activa. Maar onder de oppervlakte heeft het FTK nog andere ontwikkelingen op gang gebracht. Een artikel geschreven door Bram van den Oever. Meer . . . 

Toen Philips liet weten het gehele pensioenvermogen aan Merrill Lynch uit te besteden stond pensioenland Nederland even te kijken. Bram van den Oever onderzoekt wat de onderliggende motivaties en mogelijke consequenties van deze overeenkomst zijn. Meer . . . 

Pensioenfondsen op basis van kapitaaldekking zijn een heel gewoon verschijnsel in de landen van de westelijke wereld en zeker in Nederland. Ze spelen een cruciale rol bij de inkomensvoorziening van bejaarden en de deelnemers hebben een hoge mate van vertrouwen in het management van hun fonds.

Meer . . . 

Ook als de nieuwe Pensioenwet en het gerelateerde nieuwe Financiële Toetsingskader tijdelijk wordt uitgesteld zijn de veranderingen waar pensioenfondsen zich mee bezig moeten houden in 2006 enorm. Bram van den Oever doet verslag over de belangrijkste thema’s voor de voorbereiding van 1 januari 2006. Meer . . . 

Het verschil tussen pensioenfondsen en de overheid is dat de eerste normaal gezien met een langetermijnperspectief werken, terwijl de tweede een agenda van vier jaar heeft. Als gevolg van dit fundamentele verschil hebben pensioenfondsen momenteel veranderingen te verduren die niet berekend zijn op het langetermijnkader waarbinnen ze opereren. Meer . . . 

Sinds de introductie van de z-score in 1998 heeft de score tekortgeschoten. De originele bedoeling om bedrijfstakpensioenfondsen te laten concurreren en de werkgevers de kans te geven uit het bedrijfstakpensioenfonds te stappen wanneer het niet naar behoeve heeft gepresteerd zijn niet gerealiseerd. Met het FTK op komst is de z-score meer een ergernis dan een voordeel voor pensioenfondsen.Bram van den Oever vraagt zich af hoe dit wordt veroorzaakt en wat een goed alternatief voor de z-score zou zijn? Meer . . . 

Het blijkt dat de neerwaardse trend grotere pensioenfondsen harder heeft getroffen dan hun kleinere broertjes. Niettemin doen de kleinere pensioenfondsen het beduidend slechter dan de grotere en middelgrote fondsen (zie figuur 3). Meer . . . 

Sommige custodians menen dat grensoverschrijdende samenvoeging van pensioenfondsen ofwel ‘asset pooling’ op het punt staat furore te maken. Zodra de eerste multinationale fondsen over de brug zijn, zo luidt het, zullen vele andere volgen, vindt Bram van den Oever Meer . . . 

De EU-pensioenfondsrichtlijn moet per september door de EU-lidstaten zijn geïmplementeerd, maar hier en daar er blijven vraagtekens staan over de gevolgen van de richtlijn. Met vragen over deze kwestie stapte Bram van den Oever naar Jaap Maassen, voorzitter van de raad van bestuur van de European Federation of Retirement Provision en directeur pensioenen bij het ABP. Meer . . . 

Twee ontwikkelingen zijn de afgelopen 15 tot 20 jaar karakteristiek geweest voor de obligatiemarkten van de OESO-landen.

Ten eerste heeft de nominale lange rente een langdurige daling vertoond. Ten tweede was er een toenemende mate van correlatie tussen de kapitaalmarktrentes van de OESO-landen. Meer . . . 

Petra Sagel, investment specialist bij Robeco, en Erik van Leeuwen, vastrentende portefeuillemanager, onderstrepen het belang van innovatieve beleggingsstrategieën in het huidige renteklimaat. Meer . . . 

Kevin Mathews, head of high yield investments en Roman Gaiser, director high yield investments, senior fund manager UK credits bij F&C Asset Management, schrijven in dit artikel over de mogelijkheden in het high yield bereik die voor pensioenfondsen haalbaar zijn. Meer . . . 

Dexia Asset Management introduceerde twee jaar geleden zijn eerste aandelenfondsen die op zuiver kwantitatieve basis worden beheerd. Deze fondsen zijn het resultaat van vele jaren van intern onderzoek naar kwantitatieve modellen als ondersteuning bij het nemen van investeringsbeslissingen. Bart Goosens, head of quantitative management and research bij Dexia Asset Management schrijft hier meer over. Meer . . . 

Sommige Nederlandse Pensioenfondsen zijn op dit moment minder enthousiast over de Amerikaanse aandelenmarkt, maar is het nu tijd om in deze markt te stappen? Maaike van Veen bericht. Meer . . . 

Het ABP heeft dit jaar in microkredieten geïnvesteerd – het jaar dat de VN heeft uitgeroepen als het ‘international year of microcredit’. Velen denken dat het een investering in deze beleggingscategorie niet altijd even logisch is. Bram van den Oever bekijkt de voordelen en de risico’s. Meer . . . 

Maurits Task, Clifford Chance, doet verslag over de verschillende vormen van private equity fondsen die volgens het Nederlands recht mogelijk zijn. Meer . . . 

Het begin van het jaar 2005 werd gekenmerkt door stijgende rente in de Verenigde Staten en door een stijging van olieprijzen tot recordniveau’s. Meer . . . 

Door de wereldwijde groeivertraging, die Europa op een slecht moment treft, is Fortis Investments niet positief voor haar economische verwachtingen ten aanzien van Europa. De economische cijfers zijn uitermate zwak in Europa. Italië bevindt zich zelfs al in een recessie. Meer . . . 

Het lijkt er op dat de Amerikaanse aandelen beleggers in het zogenoemd ‘goldilocks’ scenario geloven. Hierbij gaat men uit van een gunstig aandelen klimaat met behoorlijk sterke economische groei, beperkte inflatie en een lage of zelfs dalende rente. Meer . . . 

De economische groei in Japan heeft zich in het eerste kwartaal van dit jaar sterk hersteld. Dit was mede gedreven door de aantrekkende binnenlandse vraag. Fortis Investments is evenwel van mening dat het te vroeg is om reeds positiever te worden voor de langere termijn ontwikkeling in Japan. Meer . . .