npn Uitgaven » 2005 » Winter

Het overlijden eerder deze maand van Peter Drucker, de wetenschapper die bekend staat als de vader van het moderne management, is een goede gelegenheid om nog eens na te denken over het belang van zijn in 1976 verschenen werk The Unseen Revolution: How Pension Fund Socialism Came to America (opnieuw uitgegeven in 1996 onder de titel The Pension Fund Revolution) en wat het voor Europa betekent. Meer . . . 

Het Verbond van Verzekeraars is eventueel bereid een rechtzaak aan te spannen tegen pensioenfondsen ABP en PGGM als geen einde wordt gemaakt aan de oneerlijke bevoordeling van de verzekeringsdochters van de twee pensioenfondsen in de uitvoering van de levensloopregeling. Meer . . . 

Werkgevers en werknemers hebben in ruim de helft van de collectieve arbeidsovereenkomsten afspraken over een levensloopregeling gemaakt. Meer . . . 

Patrick Groenendijk heeft Barclays Global Investments verlaten voor een positie als head of investments bij pensioenfonds Vervoer. Bij BGI was Groenendijk verantwoordelijk voor strategische klantenrelaties in de Benelux. Daarvoor was hij Head of Strategy bij PME. Meer . . . 

De stem van de bedrijfstakpensioenfondsen inzake de beperkingen van de z-score is gehoord: de Stichting Performance heeft onlangs een alternatief toetsingsinstrument ontwikkeld, de zogenaamde ‘P-square’ score. Meer . . . 

De Europese Commissie zal procedurele stappen ondernemen tegen lidstaten die de Commissie niet of onvolledig hebben geïnformeerd over de implementatie van de pan-Europese richtlijn voor pensioenfondsen (Institutions for Occupational Retirement Provision 2003/41/EC). Ook lidstaten die maar een gedeelte van de verplichte informatie betreffende hun invoering hebben doorgegeven worden geacht de richtlijn te hebben geschonden. Meer . . . 

Nederland heeft een achterstand ten opzichte van andere grote markten zoals de Verenigde Staten en het Verenigd Koninkrijk in het benutten van hedge funds. Dit zou pensioenfondsen duur kunnen komen te staan bij een sterke daling van de obligatie- of aandelenmarkt. Veel pensioenfondsen beschikken echter eenvoudigweg niet over voldoende capaciteit om de complexiteit die met deze “alternative investments” is gemoeid te managen. Meer . . . 

npn vroeg haar lezers vragen samen te stellen voor het ministerie van Sociale Zaken en Werkgelegenheid (SZW) en de Nederlandsche Bank (DNB). De vragen en antwoorden presenteren wij hieronder. Meer . . . 

— Pascal Borsj;, Advocaat en Belastingadviseur, Clifford Chance LLP, Amsterdam

Door te beleggen via beleggingsfondsen profiteert de belegger van risicospreiding en kostenvoordelen. Uitgangspunt bij de fiscale behandeling van beleggingen zou moeten zijn dat beleggers die indirect investeren door te participeren in beleggingsfondsen, fiscaal niet achtergesteld mogen worden bij beleggers die direct investeren in de onderliggende activa. Meer . . . 

Als vervolg op de bekende z-score heeft de Stichting Performance een nieuwe score ontwikkeld: de P-square score.  Met genoegen presenteert npn de nieuwe score. Dit stuk is geschreven door de Stichting Performance.

Meer . . . 

— Gerald Santing, Directeur AFM

Sommige pensioenfondsen maken zich zorgen over de toekomst van het toezicht. Om wat duidelijkheid te krijgen ging Bram van den Oever met vragen onder de arm naar Gerald Santing, directeur van de AFM.

Meer . . . 

De nieuwe internationale accountingstandaard heeft alleen betrekking op ondernemingen en laat pensioenfondsen dus officieel buiten schot. Maar indirect komen fondsen wel degelijk onder schot te liggen. Bram van den Oever neemt de IFRS-paradox in het vizier. Meer . . . 

International Accounting Standard 19 (IAS 19) en het nieuwe financiële toetsingskader (FTK) brengen beide pensioen in rekening. Wat zijn de verschillen tussen de beide stelsels, en wat zijn de overeenkomsten? Roland van Gaalen, vennoot en hoofd onderzoek bij Watson Wyatt Brans & Co, geeft een toelichting.

Meer . . . 

Moeten pensioenfondsen, net als banken en verzekeraars, een rating krijgen voor hun perdormance? Deze discussie rondom pensioenfondsratings speelt in toenemende mate in de Nederlandse pensioenindustrie. Npn sprak met vijf deskundigen over dit onderwerp. Meer . . . 

Na de balanced mandaten van midden jaren negentig en meer recent de opkomst van het multi-managerconcept wordt de pensioenwereld vergast op een nieuwe vorm van vermogensbeheer. Wat is er zo bijzonder aan fiduciair management? Mariska Stamenkovic schrijft over het onderwerp dat in de panel discussie van de npn-prijsuitreiking op 12 oktober werd besproken. Meer . . . 

Op zoek naar betere resultaten en verdergaande professionalisering kiezen pensioen- en verzekeringsfondsen steeds vaker voor een relatief nieuwe oplossing: fiduciair vermogensbeheer. Maar hoe bevalt deze aanpak in de praktijk? Drie fondsbestuurders doen een boekje open over hun fiduciaire ervaringen.

Meer . . . 

Vastgoed is niet direct favoriet bij pensioenfondsen. ‘Beter één baksteen in de hand dan tien in de lucht’ is dan ook een kreet die weinig bijval krijgt. Toch biedt vastgoed wel degelijk interessante mogelijkheden. Wordt het tijd om vastgoedinvesteringen te herontdekken? Bram van den Oever ging op huizenjacht.

Meer . . . 

Onder institutionele partijen neemt de belangstelling voor multi-managementstrategieën in snel tempo toe. ING Investment Management speelt in op deze ontwikkeling door een eigen multi-manager strategie te introduceren. Martijn Vochteloo, marketing manager bij ING Investment Management, gaat nader in op deze wereldwijde aandelenstrategie waarin institutionele beleggers via een Luxemburgs fonds kunnen participeren. Meer . . . 

Economist Christophe Dumont en financial adviser Françoise Carlier van Dexia Asset Management leggen uit hoe de Japanse economie er daadwerkelijk voorstaat. Ze onderzoeken of het optimisme van de economische waarnemers gerechtvaardigd isen hoe de toekomst er voor Japan uitziet.

Meer . . . 

In de afgelopen jaren is de belangstelling voor Europese convergerende obligatiemarkten sterk toegenomen. Deze markten bieden toegevoegde waarde binnen vastrentende portefeuilles door de hogere verwachte rendementen en leveren door hun lage correlatie met de eurozone obligatiemarkten bovendien aantrekkelijke diversificatievoordelen op. Jan Hoogenraad, senior portfoliomanager bij Lombard Odier Darier Hentsch schrijft hierover. Meer . . . 

Door de positieve verhalen die er in de media verschijnen en het optimisme van beleggers, is er de laatste tijd meer belangstelling gekomen voor het beleggen in grondstoffen. Jolanda De Groot, vice president van Credit Suisse Asset Management, gaat na wat de echte waarde is van deze unieke ‘reele’ asset categorie. Meer . . . 

Leen Meijaard, managing director Benelux voor Merrill Lynch Investment Managers, bespreekt target return of doelgericht beleggen in het kader van de nieuwe boekhoudkundige regelgeving. In een kort overzicht schetst hij hoe deze regels potentieel nefaste balansvolatiliteit met zich meebrengen. Tegelijkertijd stelt hij vast dat op verplichtingen geënt beleggen (LDI) een noodzaak is voor elke pensioenregeling. Aan de hand van een concreet voorbeeld toont hij aan hoe doelgericht beleggen beide doelstellingen kan verzoenen. Meer . . . 

In dit artikel, geschreven door Michel Alofs en Hans Benenga van Aberdeen Asset Management Nederland, blijkt dat het voor kleinere pensioenfondsen niet eenvoudig is om enerzijds de assets en verplichtingen op elkaar af te stemmen, en anderzijds de nodige rendementen te realiseren. Daarom heeft Aberdeen een nieuwe fondsenreeks gelanceerd die het mogelijk maakt FTK-portefeuilles op te bouwen zonder teveel rendement op te geven.

Meer . . . 

Zeker is het dat de strategische Asset Allocation belangrijk is voor het succes van een investeringstrategie. Maar dit is niet noodzakelijk genoeg om alle doeleinden te bereiken. Global tactical asset allocation kan helpen wanneer men op zoek is naar meer alfa maar ook om risico te reduceren. Een verslag van Michael Lennert. Meer . . . 

Jan Bertus Molenkamp doet verslag over Actoren in het beleggingsproces, een boek recentelijk uitgegeven door de Stichting Performance.

Meer . . . 

Nu het ‘fair value’-denken de toon aangeeft zijn veel pensioenfondsen op zoek naar creatieve oplossingen die enerzijds de grootste risico’s wegnemen, maar anderzijds wel de dekkingsgraad laten profiteren bij een rentestijging. Theo Kocken, algemeen directeur Cardano Risk Management, bespreekt de mogelijkheden. Meer . . . 

De verwachtingen van de Europese economische groei komen uit het slop: er is hoop op herstel. Ook van de Aziatische aandelenmarkten wordt nog veel goeds verwacht. Marjolijn Roepers vergeleek de oude en nieuwe resultaten. Meer . . . 

De Nederlandse Pensioenfonds Index (PFI) van WM Performance Services is een graadmeter voor de verwachte rendementen van het WM Universum van Nederlandse pensioenfondsen. Meer . . . 

Vanaf de zomermaanden laten de economische indicatoren in continentaal Europa een positiever beeld zien, nadat de economie in het eerste halfjaar nog een moeizaam verloop te zien gaf. Het vertrouwen bij zowel de producenten als de consumenten begint geleidelijk terug te komen en de groei van de economie in continentaal Europa is aan het aantrekken. Fortis Investments verwacht dat ondanks het afzwakken van de groei van de Amerikaanse economie in het komende jaar de Europese economie aan kracht kan gaan winnen. Meer . . . 

Na een moeizaam jaar heeft de Amerikaanse aandelenmarkt sinds begin november weer vertrouwen terug gekregen. Dit vertrouwen is teruggekomen omdat ondanks de economische verstoringen door de oorkanen Katrina en Rita de Amerikaanse economie goed op stoom is gebleven. Daarnaast is de kern inflatie ondanks het flink oplopen van de energieprijzen gematigd gebleven wat de angst voor een te krachtdadige Amerikaanse centrale bank heeft verminderd. Als laatste factor heeft de recente flinke daling van de benzineprijzen de verwachting versterkt dat de Amerikaanse consument haar uitgaven patroon niet duidelijk zal wijzigingen. Meer . . . 

Dankzij een positieve groei van de lonen in Japan in de afgelopen maanden zien wij voor het eerst in vele jaren een aantrekken van de binnenlandse bestedingen. Deze verbetering van de binnenlandse bestedingen heeft de verwachting versterkt dat het herstel van de Japanse economie een meer structureel karakter krijgt. Al heeft de Japanse economie nog altijd de hulp van het buitenland nodig. Meer . . . 

Pensioenfondsen herbezinnen zich op de eigen kerntaken. Andere taken, van vermogensbeheer tot pensioenadministratie, worden steeds meer uit handen gegeven. Maaike Veen schrijft over hoe de uitbesteding een grote vlucht neemt - wat zijn hierin de trends, en wie zijn de spelers? Meer . . . 

Nederland kent van oudsher een rijke pensioencultuur. ‘Laat duizend bloemen bloeien’ viert als motto al jaren hoogtij in de pensioenwereld. De pensioenwereld is in beweging en dat blijft voorlopig zo als we de geluiden vanuit politiek Den Haag en de toezichthoudende instanties moeten geloven. De pensioenregelingen zijn gevarieerd en worden voortdurend aangepast. Gespecialiseerde partijen kunnen hun deskundigheid en ondersteuning dan ook ruim inzetten. Maar blijft dit in de toekomst ook zo? Wilfred Klaassen, manager externe betrekkingen bij Blue Sky Group, heeft er zijn twijfels over. Als we het tij nu niet keren, gaat de pensioenwereld langzaam ten onder. Meer . . . 

Als het om pensioenen gaat, is heldere communicatie van het grootste belang. Voorwaarden, wettelijke regelingen en pensioenoverzichten zijn immers geen lichte kost. Met een weloverwogen, doelgerichte communicatieaanpak kan een pensioenfonds optimaal voorzien in de informatiebehoeften van zijn deelnemers en werkgevers. PVF Achmea helpt pensioenfondsen zo’n aanpak te ontwikkelen: met doordachte communicatiemiddelen en praktische adviezen. Helderheid over pensioenen is immers meer dan een juiste pensioenberekening. Bas van Veen, directeur PVF Achmea, geeft een overzicht. Meer . . .