npn Uitgaven » 2006 » Oktober/November

Nederlandse pensioenfondsen staan erom bekend scherp op de kosten van vermogensbeheer te letten en geen cent teveel te betalen. Maar als het om minder liquide beleggingscategorieën gaat wordt volgens sommigen plotseling grif betaald voor hoge kosten – no questions asked. Heeft het Nederlands pensioenwezen een gespletenpersoonlijkheid? Mariska van der Westen ging op onderzoek.

Meer . . . 

— Mariette Simons, Pensioenfonds SNS REAAL

Pensioenfondsen hebben tabak van het kortetermijndenken. Steeds meer fondsen kondigen publiekelijk aan zich opnieuw te oriënteren op de lange termijn. Is het menens met deze trend? En hoe wordt deze ingevuld? Mariska van der Westen peilde de lange adem van pensioenfondsen.

Meer . . . 

— Hans van der Windt, directeur pensioenen PME

Interview met Hans van der Windt, directeur pensioenen PME

Na zo’n twintig jaar van werknemerszijde betrokken te zijn geweest bij het bestuur van pensioenfondsen, waarvan een groot deel in de metaalsector, is Hans van der Windt (53) per 1 september aangetreden als de nieuwe directeur Pensioenen bij PME, het bedrijfstakpensioenfonds voor de Metalektro. Mariska van der Westen sprak met hem over veranderingen en de rotsvaste kern van het pensioenstelsel.

Meer . . . 

— Jan Bertus Molenkamp, Kempen Kapital Management

Vol verwachting begon ik aan dit boek over een onderwerp waar ik mijzelf ook al jaren mee bezig houd: de beleggingsstrategie voor een pensioenfonds waarbij je meerdere beleggingscategorieën betrekt, o.a. gebaseerd op het Yale-model. Het boek roept uiteindelijk bij mij een dubbel gevoel op. Het is een mengeling van goede inzichten met merkwaardige statistiek en anekdotische onderbouwingen. Dit laatste is overigens zeker onderhoudend. Meer . . . 

— Harmen Wielens, advocaat Clifford Chance LLP Amsterdam

De economische kant van de prudent person-regel zal de vermogensbeheerders van pensioenfondsen duidelijk zijn. Het feit dat de juridische eigenschappen van een belegging direct invloed kunnen hebben op deze economische kant zal wellicht iets minder spelen. Toch is het goed, zeker in het kader van minder reguliere beleggingen, hierbij stil te staan. Meer . . . 

— Pieter Omtzigt, Tweede Kamerlid voor het CDA

Twee weken geleden kwam de nieuwe pensioenwet ter stemming in de Tweede Kamer. De wet werd – zij het met enige amendementen – kamerbreed aangenomen. CDA-kamerlid Pieter Omtzigt doet voor npn verslag vanuit de Tweede Kamer. Meer . . . 

Elke twee maanden legt de npn-redactie vragen van lezers voor aan de toezichthouders. Alle lezersvragen waren gericht aan De Nederlandsche Bank. Meer . . . 

PME duikt het bos in

Bedrijfstakpensioenfonds PME gaat als een van de eerste institutionele beleggers in Nederland investeren in verantwoord hout. Het pensioenfonds heeft in Noord-Amerika een paar honderd km2 bos aangekocht dat op aandringen van PME door milieubewust beheer binnen drie jaar het FSC-kwaliteitslabel moet verdienen. Het gaat om een duurzaam bosbeheerproject waarin PME zich voor 50% heeft ingekocht, vertelt Bram van Els, manager communicatie van PME: “De mogelijkheden om percelen van dergelijke omvang te verkrijgen zijn beperkt. We zijn blij dat we deze kans hebben kunnen aangrijpen.” PME investeert een kwart miljard euro ofwel 1,5 % van het pensioenvermogen in deze nieuwe categorie. “Duurzaam hout biedt een mooi stabiel rendement van 7% tegen een laag risico, en is bovendien laag gecorreleerd met traditionele categorieën,” aldus van Els.MvdW, Meer . . . 

Het aftellen naar nFTK is dan toch echt begonnen. Zijn pensioenfondsen klaar voor het nieuwe regime? npn hield een enquête en maakt de balans op. Meer . . . 

— Mariska van der Westen, hoofdredacteur, npn

De Pensioen-en Spaarfondsenwet is dood. Leve de Pensioenwet!

Op de valreep van de verkiezingen en onder demissionair bewind werd op 26 september dan toch de nieuwe pensioenwet goedgekeurd door de Tweede Kamer. De oude pensioen- en spaarfondsenwet heeft daarmee na ruim 50 jaar een opvolger gekregen. Meer . . . 

Aangezien alle beleggers op zoek zijn naar een hogere alfa, is er een groeiende belangstelling voor aandelenstrategieën met zowel longposities als shortposities, om de kansen op hogere rendementen te vergroten. Wetenschappelijk onderzoek bepleit al lang dat het versoepelen van de “long-only”-restrictie een van de meest effectieve manieren is om de portefeuille-efficiëntie te verhogen, de beleggingsinzichten van de fondsmanager optimaal te benutten en daarmee het genereren van alfa te bevorderen. Maar in de praktijk is dit makkelijker gezegd dan gedaan. Meer . . . 

De economische groei van Japan en de andere landen in Azië blijft zich gunstig ontwikkelen. Hoewel de Chinese overheid maatregelen heeft genomen om de economie af te koelen, is hiervan nog niet veel te merken. De industriële productie groeide in augustus nog altijd met 15,7% ten opzichte van een jaar eerder. In juli was het vergelijkbare groeicijfer 16,7%. In India nam de industriële productie in juli toe met 12,4% ten opzichte van dezelfde maand van vorig jaar. Meer . . . 

Voor het eerst in 11 jaar lieten huizenprijzen in de VS een (lichte) daling zien. Er is hierdoor een nieuwe situatie ontstaan voor de grootste economie ter wereld. De hausse op de huizenmarkt (en lage rentes) gaf consumenten ruimte om hun bestedingen op te voeren. Zij brachten hun gezinsbegroting in evenwicht door een (extra) hypotheek op hun huis te nemen en hun spaargeld aan te spreken. Hierdoor steeg de consumptie als deel van het totale bruto binnenlandse product van de VS verder, namelijk tot 71%. Meer . . . 

De Europese economie staat er veel beter voor dan in jaren het geval is geweest. Hoewel enkele indicatoren (bijvoorbeeld de IFO-index in Duitsland) hun hoogste punt achter de rug lijken te hebben, geven andere cijfers aan dat het economische ‘momentum’ nog altijd sterk is. Zo steeg het economische sentiment in de regio volgens de barometer van de Europese Commissie in september verder tot 109,3 punten (+ 1 punt). De index van de Europese Commissie heeft een behoorlijk betrouwbare relatie met de groei van het bruto binnenlandse product; het niveau van de index wijst op een groei van 3% ten opzichte van een jaar eerder. Meer . . . 

De Nederlandse Pensioenfonds Index (NPFI) van WM Performance Services is een graadmeter voor de verwachte rendementen van het WM Universum van Nederlandse pensioenfondsen. Deze maatstaf is gebaseerd op de asset mix en de mate van valuta-afdekking van het WM Universum aan het eind van het vorige jaar en op de rendementen van de standaard indices.

Meer . . . 

De rente staat al jarenlang erg laag. Beleggers konden goede rendementen behalen toen de rente daalde, maar wat moeten zij nu? Zal de rente nog verder dalen, of zal de rente gaan stijgen? Veel beleggers willen hoe dan ook vastrentend beleggen. De nieuwe Opportunity Obligatiestrategie van ING Investment Management kan voor passende oplossingen zorgen. In onderstaande bijdrage gaat Oscar Kenessey, Hoofd Total Return bij ING Investment Management, nader in op de Opportunity Obligatiestrategie en de voordelen voor beleggers. Ook beschrijft hij de positionering van deze strategie in het vastrentende spectrum. Meer . . . 

In dit artikel gaat Willem van Gijzen, Strategic Solutions Specialist bij Schroders Benelux, in op de ratio van diversificatie, de toepasselijke regelgeving en de praktijk van het implementeren van diversificatie in beleggingsportefeuilles. Meer . . . 

De activaklasse “emerging markets” realizeert sind enkele jaren een prachtprestatie, een korte maar opvallende marktcorrectie begin mei niet te na gesproken. Maar sindsdien heeft deze markt zijn trend van voordien hervat door in het derde kwartaal een sterk herstel te bewerkstelligen. Wat waren de voornaamste oorzaken hiervan en zijn de marktperspectieven voor deze asset klasse hierdoor gevoelig verandert? Dit artikel belicht zowel de korte en middenlange termijn factoren die van belang zijn om het potentieel van deze asset klasse correct te kunnen inschatten tesamen met enkele bedenkingen omtrent de lange termijn perspectieven. Meer . . . 

De laatste twintig jaar van de twintigste eeuw (met name de jaren negentig) waren een moeilijke periode voor de tactische asset-allocatie (TAA): alle markten ontwikkelden zich in dezelfde richting en de correlaties lagen hoog, zowel binnen de diverse beleggingscategorieën als tussen de beleggingscategorieën onderling. Aandelen leken niet te tenderen naar een bepaalde fundamentele waarde. Er deden zich dan ook maar weinig kansen voor om een flinke slag te slaan en te profiteren van uiteenlopende koersontwikkelingen. Meer . . . 

De sterke economische groei in Azië en het streven naar diversificatie van de beleggingsportefeuille brengt

steeds meer Nederlandse pensioenfondsen op het groeipad van de Aziatische onroerend goedmarkt.

Maaike Veen richt de blik voor NPN oostwaarts: wat heeft het Verre Oosten te bieden? Meer . . . 

Er is al veel gesproken over de vraag hoe Nederlanders naar hedgefondsen kijken. npn besloot de vraag eens om te draaien. Hoe kijken hedgefondsen aan tegen Nederlandse pensioenfondsen? Mariska van der Westen vroeg het aan Stephen Oxley, hoofd van ‘fund of hedge funds’ manager Pacific Alternative Asset Management Company (PAAMCO).

Meer . . . 

De Nederlandsche Bank waarschuwde begin september in het halfjaarlijkse ‘Overzicht Financiële Stabiliteit in Nederland’ tegen al te enthousiast gebruik van leverage. Lopen pensioenfondsen teveel risico door de inzet van vreemd geld? Mariska van der Westen vroeg het voor u na.

Meer . . . 

De kritiek op private equity en hedgefondsen is de laatste tijd niet mals. ‘Sprinkhanen’ zijn het, roepen de critici. ‘Gebakken lucht’, zo typeren veel grote beleggers de bezwaren. Mariska van der Westen ging proeven bij PGGM, een van ‘s lands grootste fondsen, dat flink in deze categorieën investeert. Wat staat er op het menu - sprinkhanen of gebakken lucht?

Meer . . . 

In december van 2005 presenteerde de STAR-werkgroep voor ‘pension fund governance’ een breed gedragen gedragscode voor pensioenfondsen. Hoe staat het met de implementatie van de code? Mariska van der Westen vervoegde zich bij Gerard Verheij, secretaris pensioenbeleid VNO-NCW en voorzitter van de STAR-werkgroep, om bij te praten.

Meer . . . 

De VS staan bekend om de aldaar heersende ‘procedeercultuur’, dus het zal niemand verbazen dat Amerikaanse institutionele beleggers via rechtzaken schadeloosstelling eisen voor beleggingsverliezen. Elizabeth Cripps doet verslag van een onderwerp dat in toenemende mate ook Nederlandse institutionele beleggers raakt. Meer . . .