npn Uitgaven » 2007 » Februari/Maart

— Mariska van der Westen, hoofdredacteur, npn

Het voorjaar is in aantocht en de dekkingsgraden lopen uit.

Nu de rente wat is opgewarmd en de rendementen zijn geteld, kijken pensioenfondsen terug op een jaar dat naast veel veranderingen ook mooie cijfers met zich meebracht. De sector liet onlangs tevreden de jaarresultaten zien: 2006 heeft, ook op marktwaarde, geen windeieren gelegd. Meer . . . 

ABP heeft bekend gemaakt dat de nieuwe beleggingsstrategie voor de periode 2007 – 2009 een accentverschuiving laat zien van nominale naar reële rendementen. De vastrentende portefeuille wordt geleidelijk teruggebracht van 44% naar 40% terwijl de aandacht verschuift naar geïndexeerde obligaties, met een stijging van 4% naar 7%. “Daarbij gaat het niet alleen om obligaties die we ‘van de plank’ kunnen kopen,” zegt directeur vermogensbeheer Roderick Munsters. “We gaan ook zelf geïndexeerde obligaties maken.” Terwijl de obligatieportefeuille wordt afgebouwd, wordt er meer belegd in reëel renderende assets, zoals infrastructuur.

Meer . . . 

Rob van Boeijen, voorheen Customer Manager bij WM Performance Services, heeft per 1 februari zijn carrière voortgezet als portefeuillebeheerder bij Fortis (MeesPierson). WM Performance Services wordt nu in Nederland vertegenwoordigd door Niels Hagemans, Customer Manager en Assistant Vice President. Meer . . . 

PGGM gaat in de politiek

PGGM gaat 250 miljoen euro investeren in Albright Capital Management, een bedrijf onder leiding van de voormalige Amerikaanse minister van Buitenlandse Zaken Madeleine Albright. Het bedrijf legt zich toe op beleggingen in opkomende markten en in het bijzonder zogenaamde ‘frontier markets’, zoals Vietnam en landen in Centraal Azië. Albright Capital onderhoudt nauwe banden met Madeleine Albright’s politiek adviesbureau om politieke risico’s in opkomende markten te analyseren. Volgens Jelle Beenen, hoofd Alternative Beta, sluit de strategische relatie met Albright Capital nauw aan bij PGGM’s focus op innovatie en past bovendien precies in PGGM’s ‘portfolio of strategies’. De absolute-returninvestering bij Albright Capital krijgt geen benchmark en er zijn geen restricties ten aanzien van assetklassen of regio’s.

MvdW

Meer . . . 

In elke editie van npn legt de redactie vragen vanuit de pensioensector voor aan de toezichthoudende instanties. Ditmaal werden uw lezersvragen beantwoord door het ministerie van Financiën, de Autoriteit Financiële Markten en De Nederlandsche Bank. Meer . . . 

Het nieuwe regeerakkoord is er. De eerste inhoudelijke paragraaf gaat over de verhouding tussen Nederland en Europa. Pensioenen worden prominent genoemd als nationale sociale zekerheid. Op het terrein van pensioen en Europa is de afgelopen maanden dan ook veel gebeurd en zal er veel blijven gebeuren. Pieter Omtzigt, woordvoerder pensioenen voor het CDA, doet voor npn verslag vanuit de Tweede Kamer. Meer . . . 

— Jan Bertus Molenkamp, Kempen Kapital Management

Zeker geen gemakkelijke oplossing Meer . . . 

— Leo Witkamp, algemeen directeur Pensioenfonds PNO Media

In het Hilversumse hart van omroepland, in het voormalige NCRV-gebouw en op een steenworp afstand van Endemol, zetelt media-pensioenfonds PNO. Het bedrijfstakpensioenfonds voor de media viert dit jaar zijn 60e verjaardag. Mariska van der Westen toog naar Hilversum voor een kijkje achter de schermen. Meer . . . 

— Sikko van Katwijk, bestuursvoorzitter van Pensioenfonds Citigroup

Stichting Pensioenfonds Citigroup staat al sinds 1966 stevig geworteld in de Nederlandse pensioenpolder. Maar het pensioenfonds kijkt verder dan de landsgrenzen. Mariska van der Westen sprak met Sikko van Katwijk, bestuursvoorzitter, over de grote plannen van een klein fonds: “Het Nederlandse pensioenfonds is niet meer dan een tussenoplossing. De volgende stap is Europa; en dan de wereld.” Meer . . . 

— Peter J.C. Borgdorff, directeur VB

Op 4 december presenteerde de Vereniging van Bedrijfstakpensioenfondsen (VB) het boek ‘Kosten en baten van collectieve pensioensystemen’. Mariska van der Westen sprak met VB-directeur Peter J.C. Borgdorff over de meerwaarde van collectieve regelingen en over de mogelijkheden van pensioen in natura. Meer . . . 

— George Möller - CEO Robeco

Robeco is erop gebrand zijn reputatie op het gebied van energiek gespecialiseerd vermogensbeheer nieuw leven in te blazen en is van plan dit te doen door acquisities. Deze honger wordt verder versterkt door een toenemende winstgevendheid, die ten dele veroorzaakt wordt door het minimaliseren van de kosten. George Möller, de CEO van de onderneming, spreekt met Thomas Escritt over de plannen voor de toekomst. Meer . . . 

— Gerard Roelofs, partner bij consultant Watson Wyatt, vergelijkt ‘matchen’ met een levensverzekering.

Het verschil in rentegevoeligheid tussen beleggingen en verplichtingen speelt menig pensioenfonds parten. Over de vraag of het durationgat nu wel of niet gedicht moet worden, wordt in pensioenland heel verschillend gedacht. To match or not to match, that’s the question. Mariska van der Westen verdiepte zich voor u in het duratie-dilemma. Meer . . . 

— Maarten van Ginkel, accountant bij PricewaterhouseCoopers

Het nieuwe Financieel Toetsingskader zet pensioenfondsen ertoe aan om het renterisico af te dekken, en te zoeken naar manieren om de durationkloof tussen verplichtingen en vermogen zoveel mogelijk te dichten. Dat geldt voor verplichte bedrijfstakpensioenfondsen niet anders. Maar wat voor consequenties heeft dit voor de z-score? Een bijdrage van Erik Martens, directeur Bpf AVH; Maarten van Ginkel, accountant bij PricewaterhouseCoopers en Kees Zweekhorst jr., directeur van de Stichting Performance. Meer . . . 

Aan de overzijde van het Kanaal pakt men de kloof tussen verplichtingen en beleggingen anders aan dan in Nederland. Waarin zitten ‘m de verschillen? Mariska van der Westen vroeg het aan Duncan Rankin, Product Specialist Director bij Threadneedle. Meer . . . 

— Rik Albrecht, Senior Portfolio Manager bij DBV

Wat is het nut van actief obligatieportefeuillebeheer? Heeft het eigenlijk wel zin om Europese obligatiefondsen actief te managen? Rik Albrecht, Senior Portfolio Manager bij DBV Levensverzekeringen, ging op onderzoek uit en doet hiervan verslag in dit artikel, geschreven op persoonlijke titel. Meer . . . 

— Sikko van Katwijk, bestuursvoorzitter van Pensioenfonds Citigroup

De Stichting Grafische Bedrijven (GBF) heeft met ingang van 1 januari jongstleden Altis Investment Management aangesteld als multi-managementadviseur. Het mandaat sluit aan bij de strategische keuze van het Pensioenfonds voor de Grafische Bedrijven (PGB) om het merendeel van de aandelenportefeuille in een multi-managerstrategie te gaan beheren, maar tegelijkertijd de interne know-how te bewaken en uit te breiden. GBF kiest daarmee voor fiduciaire ‘insourcing’ in plaats van outsourcing. Anke Claassen vroeg Dirk Wieman, Directeur Beleggingen van GBF, wat deze benadering inhoudt. Meer . . . 

December jongstleden maakten State Street Global Advisors (SSgA) en Stichting Pensioenfonds ABP (ABP) bekend hun strategische partnerschap Global Alliance uit te breiden met 100 miljoen dollar aan acquisitiegeld en 1 miljard dollar aan startkapitaal. npn vraagt Paul Spijkers, CIO Alternatieve Beleggingen van ABP en Jared Chase, voorzitter van Global Alliance naar de toekomstplannen. Meer . . . 

In de afgelopen jaren heeft het weer zich ontwikkeld van cliché-gespreksonderwerp tot interessante beleggingscategorie. Mariska van der Westen sprak met weerman Alex Schippers, hoofd van ABN Amro’s weerderivatendesk, over de vooruitzichten. Meer . . . 

Aan de duizelingwekkende groei van de Chinese economie met groeipercentages van meer dan 10% komt voorlopig geen einde. De Chinezen worden steeds rijker en gaan steeds meer consumeren. Volgens analisten zal consumptie straks de motor zijn van de groei. Maaike Veen peilde de stemming onder China-kenners: “Het is niet onwaarschijnlijk dat China in dertig jaar tijd de grootste economie van de wereld is.” Meer . . . 

— Stefan Cornelissen, Prudential M&G

Pensioenfondsen kijken steeds vaker naar infrastructuurfondsen als een interessante beleggingscategorie. Hebben we met een nieuwe hype te maken? Stefan Cornelissen, verantwoordelijk voor de Nederlandse institutionele activiteiten van de Britse vermogensbeheerder Prudential M&G, schrijft deze bijdrage op eigen titel. Meer . . . 

Het Nederlandse pensioenstelsel mag dan internationaal nog zo goed bekend staan, in feite heeft Nederland zijn pensioenzaakjes slecht geregeld, stelt vermogensbeheerder Fidelity International. Bij Fidelity vind men DC een beter idee. Mariska van der Westen vraagt na waarom. Meer . . . 

De International Accounting Standards Board, IASB, geeft de voorkeur aan onmiddellijke inaanmerkingneming van actuariële winsten en verliezen van defined-benefitregelingen in de winst– en verliesrekening. Stephen Bouvier doet verslag. Meer . . . 

— Rob Bauer, hoogleraar Institutionele Beleggers aan de Universiteit van Maastricht en tevens Academic Director van de Netspar-UMBS Academy

In maart lanceren Netspar en de Universiteit van Maastricht een educatief programma voor professionals in de pensioenfondssector. Geen ordinaire bijscholingscursus maar een academisch traject van hoog niveau: de bedoeling is om een kenniscentrum te vormen van internationale allure. Mariska van der Westen ging op cursus in ‘pension Valley aan de Maas’ en liet zich bijspijkeren door Rob Bauer, Hoogleraar Institutionele Beleggers aan de Universiteit van Maastricht. Meer . . . 

Leen Meijaard, Managing Director bij BlackRock, onderzoekt wat het nieuwe FTK betekent voor op verplichtingen gericht beleggen. Meer . . . 

Wat is de waarde van wereldwijd waardebeleggen? Een bijdrage van Tim van Duren, Manager Institutional Business Development bij Schroders. Meer . . . 

Wat zijn de vooruitzichten voor opkomende markten in 2007? Julian Thompson, Hoofd van ‘Global Emerging Markets’ bij Threadneedle Investments, blikt vooruit. Meer . . . 

Beleggen in Emerging Markets Debt Local Currency

Emerging Markets Debt ontwikkelt zich snel als beleggingscategorie. Obligaties uitgegeven door ontwikkelende landen hebben de laatste jaren zeer hoge rendementen laten zien. Dit zorgt ervoor dat de belangstelling van beleggers verder groeit. Volgens Marten-Pieter van Harten, vastrentend Product Specialist bij ING Investment Management, is de variant ‘hard currency’ weliswaar het bekendste type Emerging Markets Debt (schuldpapier uitgegeven in valuta als US dollar, euro of Japanse yen), maar is inmiddels een nieuwe trend zichtbaar geworden. Meer . . . 

De NPFI toont een rendement van 7,2% over het jaar 2006 inclusief de effecten van valuta-afdekking. De bijdrage van de afdekking van valuta’s aan het behaalde totaalrendement is daarbij dit jaar aanzienlijk met een impact van 1,4%. Mede vanwege de stijgende rentetarieven hebben vooral Aandelen en Onroerend Goed aan dit positieve jaarrendement bijgedragen. Gezien het totaalrendement van de NPFI van slechts 0,5% over het eerste half jaar kan daarbij worden geconcludeerd dat het positieve jaarrendement vooral in de tweede helft van het jaar is bewerkstelligd. Meer . . . 

De Europese economie verkeert in goede conditie. Het vertrouwen van zowel consumenten als producenten bevindt zich op een historisch hoog niveau. In Duitsland, de grootste economie van de Eurozone, steeg het ondernemersvertrouwen in december tot het hoogste niveau sinds 1991, het jaar van de eenwording. Meer . . . 

Hoewel de economische cijfers in de VS in de laatste maanden van 2006 gemengd waren, is de VS dit jaar sterk begonnen. De laatste cijfers op het gebied van de productie, de consumptie, de huizen- en de arbeidsmarkt waren veelal beter dan verwacht. Meer . . . 

In de Aziatische regio ontwikkelt de economie zich gunstig. Wel waren er de afgelopen tijd enkele verrassingen. De Japanse centrale bank verraste de financiële markten door de rente niet te verhogen. Veel economen rekenden op een renteverhoging met 0,25%-punt naar 0,5%, mede omdat de bestedingen van de Japanse consument in het vierde kwartaal van 2006 zijn aangetrokken. Dit zal een positieve invloed hebben op de economische groei. Bovendien steeg het vertrouwen van Japanse ondernemers in december naar het hoogste niveau in twee jaar. Daarnaast groeide de industriële productie in november met een kleine 5% op jaarbasis. Wij verwachten dat de Japanse centrale bank de rente alsnog in het eerste kwartaal van dit jaar zal verhogen. Meer . . .