npn Uitgaven » 2007 » Augustus/September

npn peilde het pensioenfondssentiment aan de vooravond van de kredietcrunch. Mariska van der Westen bespreekt de resultaten van de enquête: Pensioenfondsen zien de kredietbui hangen, en zetten stevig staatspapier op hun verlanglijstje. Meer . . . 

Alle regio's binnen Vastrentende Waarden lieten in juni - net als de voorgaande maanden - een negatief rendement zien. Euro Obligaties stonden onder invloed van een verdere verhoging van de basisrentetarieven van de ECB. Het negatieve rendement van Internationale Obligaties (-1,2%) werd mede veroorzaakt door de verder voortgaande appreciatie van de euro ten opzichte van enkele belangrijke hoofdvaluta. Het totaalrendement van deze categorie kwam daardoor uit op -0,6% over de maand juni, respectievelijk -1,7% over de eerste helft van het jaar. Meer . . . 

Nederlandse pensioenfondsen hebben ruimschoots profijt gehaald uit hun voortrekkersrol in het beleggen in grondstoffen. Echter, nu de meeste markten zich in contango bevinden, komen de rendementen van passief beleggen in grondstoffen steeds meer onder druk te staan. André van den Heuvel van BlackRock onderzoekt alternatieve oplossingen. Meer . . . 

Naarmate institutionele beleggers meer op zoek gaan naar 'marktbestendige' rendementen en de vraag naar geavanceerdere beleggingsvehikels toeneemt, lanceert de vermogensbeheerindustrie voortdurend nieuwe alternatieve producten. Mark Pearce, Investment Specialist, Fixed Income en Alternative Investments bij Threadneedle Investments, bespreekt de laatste trends op alternatief gebied. Meer . . . 

De Europese kapitaalmarktrentes lopen op en lage credit spreads zijn recentelijk uitgelopen. Investment grade, high yield bedrijfsobligaties en zelfs emerging market schuldpapier blijken kwetsbaar op een moment dat de risico-aversie van beleggers weer lijkt toe te nemen. Stefan Cornelissen, directeur Fixed Interest bij Prudential M&G Investment Management, legt uit hoe men hier als fixed income belegger op kan inspelen. Meer . . . 

Sinds 2003 zijn aandelen van bedrijven in opkomende markten zeer fors gestegen. Hoewel er volgens Jan Wim Derks, Head of Emerging Markets Equities bij ING Investment Management, redenen zijn om voor de korte termijn terughoudend te zijn, blijven ondernemingen in opkomende markten op langere termijn uitstekende perspectieven bieden.

Meer . . . 

Gedurende de laatste vijf jaren heeft de zoektocht van institutionele beleggers naar alfa geleid tot een groeiende interesse in globale tactische asset-allocatie, of zogenaamde GTAA. James H. Norman, Global Head of Quantitative Strategies Product Management Group, New York and Ronghui Tao, Head of Quantitative Strategies Global Macro and Currency Research, New York, beiden werkzaam bij Deutsche Asset Management, bespreken hoe duurzaam GTAA-alfa is. Meer . . . 

In de eerste helft van het jaar is de groei van de Europese economie sterker geweest dan verwacht. Zal deze trend zich voortzetten of zullen de problemen op de Amerikaanse huizenmarkt ook een negatief effect op de Europese economie gaan veroorzaken? Fortis Investments denkt dat de problemen op de Amerikaanse huizenmarkt een binnenlands probleem zijn. De Amerikaanse consument zal voorzichtiger met zijn bestedingen omgaan, maar dit zal slechts een zeer beperkte negatieve invloed op de Europese economie hebben. Meer . . . 

In de afgelopen weken zijn de onzekerheden over de omvang van de negatieve financiële gevolgen van de zwakke hypotheekmarkt in de Verenigde Staten weer flink toegenomen. Meer . . . 

Als gevolg van de zwakke Amerikaanse huizenmarkt mag worden verwacht dat de Amerikaanse consument zijn bestedingen zal matigen, al verwacht Fortis Investments geen recessie in de Verenigde Staten. Hierdoor zal de exportgroei naar de Verenigde Staten uit deze regio afnemen. Toch verwachten we niet dat dit een sterke negatieve factor zal zijn voor de economische groei in Azië. Hier staat namelijk tegenover dat de interne vraag zich sterk ontwikkelt, terwijl dankzij de voorspoedige groei in Europa de exportgroei naar deze regio flink is aangetrokken. We verwachten dan ook dat de economische groei in Azië zich voorspoedig zal voortzetten. Onze voorkeur in de aandelenportefeuille gaat daarom naar Aziatische aandelenbeleggingen uit. Meer . . . 

— Politici in debat, Pensioenfonds-Top 2006

Op 4 december is het weer tijd voor de Nederlandse Pensioenfonds-Top, npn's jaarlijkse topcongres voor de pensioenwereld.

Meer . . . 

In het kader van de nieuwe regels voor goed bestuur moet het functioneren van pensioenfondsbesturen vanaf 1 januari 2008 worden gecontroleerd door een intern toezichtsorgaan. Maar vooralsnog is intern toezicht niet meer dan een tandeloze tijger, zo bleek tijdens een rondetafelgesprek over dit onderwerp. Mariska van der Westen was namens npn van de partij en doet verslag. Meer . . . 

Het Japanse 'Government Pension Insurance Fund' torent hoog boven de rest van de pensioenwereld uit. Met een vermogen van om en nabij de 900 miljard dollar is het Japanse overheidsfonds ongeveer vier maal zo groot als het Nederlandse ABP, en verreweg het grootste pensioenfonds ter wereld. Gabor Mooij neemt deze pensioenreus de maat. Meer . . . 

Pensioenfondsen die in grondstoffen beleggen kopen doorgaans indices. Maar een recente contango heeft de beperkingen van passief beleggen aan het licht gebracht. Kristen Paech onderzoekt of het tijd wordt om commodities actiever te benaderen. Meer . . . 

— Harry Kat, hoogleraar risicobeheer aan de Sir John Cass Business School in London

De goed geoliede marketingmachine van de hedgefondsindustrie belooft gouden rendementbergen. Maar volgens Harry Kat, hoogleraar risicobeheer aan de Sir John Cass Business School in London, is tachtig procent van de hedgefondsen niet in staat hun beloftes waar te maken. Hij ontwierp daarom FundCreator, een computerprogramma waarmee men eenvoudig hedgefondsen kan 'klonen' - voor een fractie van de prijs. Anke Claassen in gesprek met de geestesvader van de synthetische hedgefondsen. Meer . . . 

Nederlandse institutionele beleggers die hun blootstelling aan de wereldwijde hedgefondsindustrie - met een waarde van zo'n 1,5 triljoen dollar - willen vergroten, kunnen tegenwoordig uit een steeds uitgebreider 'à la carte' menu van verschillende marktingangen kiezen. Steve Hays, directeur van Bellier Financial, kijkt voor npn wat er op de kaart staat. Meer . . . 

Wie op zoek is naar absoluut rendement hoeft zich niet te beperken tot aandelenstrategieën. Beleggers met een neus voor alfa kijken ook naar schuldpapier, zelfs midden in de kredietcrisis. Mariska van der Westen vraagt de kredietspecialisten van Axa Investment Managers naar de vooruitzichten voor vastrentende alfa. Meer . . . 

— Benoît Fally, Managing Director, State Street Global Advisors.

In hun honger naar extra rendement tegen lage volatiliteit krijgen steeds meer institutionele beleggers de smaak te pakken van de zogenaamde 130/30-strategieën. Waarom is dit recept ineens zo populair? Mariska van der Westen ging proeven bij State Street Global Advisors. Meer . . . 

— Hanneke Ketellapper-Veringa, hoofd Institutional Business Development Nederland bij Axa Investment Managers

Pensioenfondsen zijn naarstig op zoek naar extra rendement om hun indexatie-ambities waar te maken en pensioenen betaalbaar te houden. Maar in hun jacht op alfa hebben fondsen wel wat weg van vlinderjagers. Absolute rendementen zijn vluchtig en ongrijpbaar. Bieden absolute-returnstrategieën een vlindernet? Mariska van der Westen gaat op jacht naar het antwoord. Meer . . . 

— Marko van Bergen, hoofd institutional business in de Benelux voor BGI.

Terwijl de kranten bol staan van Barclays' pogingen Neerland's bankboegbeeld ABN-Amro in te lijven, heeft de vermogensbeheertak van het Barclays-concern in alle stilte de Nederlandse markt al lang veroverd. Mariska van der Westen in gesprek met Marko van Bergen, topman bij Barclays Global Investors, 's lands grootste vermogensbeheerder.

Meer . . . 

— Jacob de Wit, bestuursvoorzitter F&C Netherlands

Als het aan F&C Asset Management ligt, behoren berichten over teleurstellende beleggingsresultaten en het verlies van belangrijke klanten definitief tot het verleden, zo vertelt de vermogensbeheerder aan Maaike Veen. Bestuursvoorzitter Alain Grisay stroomlijnde de organisatie en investeert in het aantrekken van beleggingstalent en nieuwe producten en diensten. Ook in de voor F&C zo belangrijke Nederlandse markt. En de resultaten zitten in de lift. Meer . . . 

— Eric Uijen, Directeur Pensioenfonds Horeca & Catering

Eind mei van dit jaar nam het bedrijfstakpensioenfonds voor de Horeca en Catering na jaren afscheid van zijn traditionele vermogensbeheerder, F&C Investments. Directeur Eric Uijen vertelt aan Anke Claassen waarom het horecafonds niet langer eet wat de pot schaft, maar met een multi-manageroplossing liever buiten de deur eet. Meer . . . 

— Casper van Ewijk, onderdirecteur Centraal Planbureau

Volgens recente berichten in de financiële pers wil het Centraal Planbureau (CPB) dat De Nederlandsche Bank pensioenfondsen een dekkingsgraad van 150 procent nominaal - 100 procent reëel - oplegt. Hangt pensioenfondsen een minimumdekkingseis van 150 boven het hoofd? Mariska Van der Westen neemt poolshoogte bij het CPB. Meer . . . 

Op 1 november 2007 worden voor het derde achtereenvolgende jaar de npn-prijzen voor de Nederlandse pensioenindustrie uitgereikt. Met deze jaarlijkse prijsuitreiking biedt npn erkenning aan de baanbrekers, voortrekkers en uitblinkers in de pensioenfondssector. Meer . . . 

— Jan Bertus Molenkamp, Kempen Capital Management

Met 'Capital Ideas Evolving' (ISBN 978-0-471-73173-3), het vervolg op 'Capital Ideas' uit 1992, weet Peter Bernstein anekdote en theorie opnieuw te vervlechten tot een onderhoudend geheel. Jan Bertus Molenkamp geeft u een voorproefje. Meer . . . 

— Pieter Omtzigt, Tweede Kamerlid voor het CDA

Nu de nieuwe pensioenwet een feit is, verplaatst de focus van de politiek zich naar twee onderwerpen: de inhoud van de pensioenregeling en de pensioenfondsbeleggingen. Ontwikkelingen op deze gebieden voltrekken zich zonder veel lawaai, maar zijn toch fundamenteel. Pieter Omtzigt, Tweede Kamerlid voor het CDA, praat u bij vanuit Den Haag.

Meer . . . 

De npn-redactie legt in elke editie van npn vragen vanuit de pensioensector voor aan de toezichthouders. Uw vragen worden ditmaal beantwoord door De Nederlandsche Bank.

Meer . . . 

— Pensioengeld naar culturele doelen - havenarbeiders 'beroofd'

Pieter Omtzigt, Tweede Kamerlid CDA: “In feite wordt er goede sier gemaakt met andermans pensioenvermogen. Culturele activiteiten zijn natuurlijk mooi, maar daarvoor was dat pensioengeld van die havenwerkers wel nooit bedoeld.”

In juli werden traditiegetrouw de halfjaarcijfers bekend gemaakt. 's Lands grootste pensioenfondsen hebben welig getierd en de vooruitzichten voor indexatie zijn dan ook goed. Obligaties lieten het weliswaar afweten - ABP noteerde voor deze categorie bijvoorbeeld -0,7% - maar dankzij de stijgende rente en goed renderende zakelijke waarden staan de dekkingsgraden toch te glimmen in de zomerzon. Meer . . . 

Begin juli presenteerde initiatiefnemer Arthur Docters van Leeuwen het 'Holland Finance Centre', een slagvaardige stichting die de internationale positie van ons land op korte termijn concreet moet verbeteren. Dat is hard nodig, vindt Dick Sluimers, CEO van pensioenfonds ABP: “De Nederlandse financiële sector heeft dringend een impuls nodig om in de wereld mee te kunnen blijven gaan. Dat is waarom ABP de oprichting van Holland Financial Centre met overtuiging ondersteunt.” Meer . . . 

Pensioengerechtigde havenarbeiders hebben niet alleen met stichting Optas, maar ook met Aegon een appeltje te schillen, zegt hun woordvoerder Ton Jansen. De verkoop aan Aegon van Optas NV, het voormalige Pensioenfonds voor de Vervoer- en Havenbedrijven, bracht 1,3 miljard euro op die het Optas-bestuur wil besteden aan culturele doelen, in plaats van indexatie. “Het bestuur van stichting Optas heeft zich dit geld toegeëigend. Wat ons betreft is het diefstal,” zegt Jansen. “Aegon is nu eigenaar van het beklemd vermogen, en we zijn er niet gerust op dat dit wordt aangewend in het belang van de oorspronkelijke verzekerden. Dus wij hebben ook met Aegon nog een hartig woordje te spreken.” Meer . . . 

— Mariska van der Westen, hoofdredacteur, npn

In de hondsdagen van deze zomer laaide de Amerikaanse kredietbrand op en begon het vuur om zich heen te grijpen. Grote jongens als BNP Paribas brandden hun vingers. Aandelenbeurzen stonden roodgloeiend. In de hitte van het vuur droogde de liquiditeit op. Meer . . .