Het WM Universum van Nederlandse pensioenfondsen bestaat uit die fondsen waarvan WM performance meting verricht op basis van gestandaardiseerde gegevens van de totale beleggingsportefeuille. In 2004 ging het hier om 122 pensioenfondsen. Het gezamenlijk belegde vermogen bedroeg ultimo 2004 bij benadering 180 miljard euro, exclusief de beleggingen van ABP en PGGM. Deze zijn niet in het standaard WM Universum opgenomen vanwege hun dominante omvang.

Rendement 2004

Het gemiddelde rendement van de Nederlandse pensioenfondsen in het Universum kwam uit op 9,9 procent, een resultaat dat het rendement van 2003 benaderde (10,7 procent). De inflatie in ogenschouw genomen (Consumenten Prijs Index steeg in 2004 met 1,2 procent) betekent dit een reëel resultaat van 8,6 procent.

Euro-obligaties, onderhandse leningen en hypotheken behaalden een rendement van ongeveer 7 procent. De ongehedgde rendementen van internationale obligaties – inclusief high yield obligaties – laten een rendement van 6 procent zien.

In 2004 behaalden aandelen een relatief sterk resultaat van 9 procent. Met name Europa, het Verre Oosten (excl. Japan) en de Emerging Markets droegen bij aan dit resultaat.

Vastgoed hield zich ondanks de marktperikelen goed met een totaal rendement van 11,9 procent. Met name de beursgenoteerde vastgoedfondsen (32,8 procent) droegen aan dit resultaat bij.

Asset mix

Door de kleine verschillen in de rendementen van de categorieën onderling was de noodzaak tot rebalancing erg beperkt. De eindgewichten van vastrentende waarden, aandelen en onroerend goed zijn nauwelijks gewijzigd ten opzichte van het begin van 2004.

Binnen vastrentende waarden is er in 2004 echter wel een duidelijke toename van high yield investeringen zichtbaar.

Daarnaast is er in de aandelenportefeuilles van de pensioenfondsen sprake van een toegenomen belangstelling voor de emerging markets. Met name de regio’s China en India zijn nu meer in de gemiddelde portefeuille vertegenwoordigd.

Vergeleken met 2003 is ook het belang van “Alternatieve Investeringen” gestegen. Vooral risicodiversificatie en het genereren van alpha blijken belangrijke drijfveren bij de groeiende investeringen in Private Equity, Commodities and Hedge Funds.

– Robert Rijlaarsdam, WM Performance Services, Amsterdam

Printbare versie