— Alain Grisay, voorzitter van F&C in Nederland

Functionarissen bij F&C en haar moedermaatschappij Eureko zeggen dat de veranderingen bij F&C waarschijnlijk zullen leiden tot lagere honoraria voor activa-asset-management voor haar Nederlandse pensioencliënten. Uiteindelijk zou dit sommige van de contracten van deze beleggingsmaatschappij in gevaar zouden kunnen brengen.

De fusie van F&C met haar Britse concurrent, de beleggingmaatschappij Isis, zal leiden tot een publieke onderneming die niet meer onder de controle van Eureko zal staan. Als onderdeel van deze overgang is F&C bezig al haar Nederlandse en veel van haar andere Europese cliënten over te brengen naar een op prestatie gebaseerde honorariumstructuur. F&C is de grootste actieve manager van pensioenactiva in Nederland met ongeveer 20 miljard euro aan pensioengelden onder beheer en een vergelijkbaar bedrag afkomstig van verzekeringsmaatschappijen.

“Wij bieden overal prestatiehonoraria aan,” zegt Alain Grisay, voorzitter van F&C Nederland en mededirecteur institutionele zaken bij de F&C Groep. “Prestatiehonoraria dragen bij tot het op één lijn brengen van de belangen van de cliënt en die van de investeringsmanager en dat is een goede zaak voor alle betrokkenen.”

F&C is momenteel aan het onderhandelen over nieuwe, op prestatie gebaseerde beloningsvoorwaarden met Achmea Pensioenen, ook een dochtermaatschappij van Eureko en de grootste third-party pensioenmanager van Nederland. De voorwaarden zullen waarschijnlijk niet worden afgerond voor de fusie met Isis rond is. Momenteel behandelt F&C alle investeringen waarvoor Achmea van haar cliënten een mandaat heeft gekregen. Volgens Lorrie Morgan, groepshoofd communicatie bij Eureko, zou dit echter in de toekomst kunnen veranderen.

“Wij zullen natuurlijk onze relatie met F&C in stand houden, omdat wij contracten met ze hebben,” zei Morgan. “Maar in plaats van deze contracten automatisch en voor onbepaalde tijd te vernieuwen zullen ze nu opnieuw bekeken worden.”

Morgan wilde niet zeggen wanneer de eerste contracten zullen verlopen. Eureko zal een belang van 21% houden in de nieuwe firma terwijl het Britse Friends Provident het meerderheidsbelang van 51% zal houden.

Ondertussen zullen Eureko en Achmea met ingang van 1 januari 2005 de op prestatie gebaseerde honorariumstructuur doorgeven aan hun cliënten in de verwachting dat deze verandering tot lagere honoraria zal leiden.

“De voorgestelde veranderingen zijn tot nu toe goed ontvangen door onze cliënten,” zei Morgan. “Het verschil voor de cliënten is dat, nu F&C niet langer in ons bezit is, alles zal afhangen van hun prestatie als onze geldbeheerder. Cliënten zullen zeker voordeel trekken hebben van de toegenomen doorzichtigheid. Dat moet toch een pluspunt zijn voor de cliënt.”

Het Bedrijfstakpensioenfonds Metalektro (PME), dat zowel met Achmea als rechtstreeks met F&C werkt, is ongeveer een jaar geleden omgeschakeld naar een op prestatie gebaseerde honorariumstructuur. Volgens Bram van Els, communicatiemanager bij PME, is overeengekomen dat als F&C beter presteert, PME een bonus betaalt, terwijl PME geld terugkrijgt van F&C als de investeringen minder presteren.

“Dit is duidelijk een goede zaak voor ons, niet alleen omdat we geld terug krijgen als er minder gepresteerd wordt maar ook omdat het heun een extra stimulans geeft om beter te presteren dan de markt,” zei van Els.

Aan de andere kant blijft F&C erop vertrouwen dat de contacten met Achmea en diens klantenkring in stand zullen blijven. F&C heeft al negenjarige contracten met Achmea afgesloten voor de gehele verzekeringsportefeuille en alle gemeenschappelijke cliënten. Volgens Anja Meijer, marketingmanager bij F&C Nederland, zullen deze in werking treden zodra de F&C/Isis fusie voltooid is.

“Onze relatie met Achmea wordt versterkt,” zei Grisay. “Er worden in de relatie met Achmea een aantal contractuele veranderingen aangebracht die deze relatie zullen verankeren. De belangrijkste daarvan is de overschakeling naar prestatiehonoraria. De relatie is nu sterker dan ooit.”

En inderdaad gelooft F&C dat de overschakeling naar prestatiehonoraria voor zowel Achmea als mondiaal zal resulteren in hogere honorariuminkomsten voor F&C. Als bewijs wijst Grisay op de 36% stijging op jaarbasis in honorariuminkomen over de eerste helft van 2004. De afgelopen 18 maanden is F&C bezig geweest met de geleidelijke invoering van een prestatiehonoraria in de Benelux, Duitsland en elders.

Desalniettemin bleef F&C gedurende de eerste zes maanden van het jaar activa onder hun management verliezen, met een uitstroom van 6,9 miljard euro tegenover een instroom van 6,2 miljard euro, hoewel de kloof aanzienlijk groter was dan een jaar geleden. Volgens een verklaring van de voorzitter van F&C CEO, Robert Jenkins, kwam het grootste deel van de uitstroming voort uit de beslissing van twee vooraanstaande Nederlandse third-party pensioenmanagers hun activa uit actief management terug te trekken. F&C weigerde de cliënten te identificeren.

Achmea’s gecombineerde pensioen- en verzekeringshandel liet ondertussen over de eerste zes maanden een 3,8% stijging in netto verdiende premies zien, tot 2,32 miljard euro, hetgeen de winst vóór belasting over de eerste helft opstuwde tot 214,4 miljoen. In zijn totaliteit had Eureko een geconsolideerd netto inkomen van 269,4 miljoen euro, tegenover een verlies van 38,8 miljoen over de eerste helft van 2003.

Printbare versie