Het begin van het jaar 2005 werd gekenmerkt door stijgende rente in de Verenigde Staten en door een stijging van olieprijzen tot recordniveau’s.

Daarnaast zijn er in de eerste vier maanden van 2005 steeds meer signalen afgegeven over de groeivertraging in de Verenigde Staten. Mogelijk zal dit een vertragend effect hebben op de toekomstige renteverhogingen.

In de EU zijn de economische vooruitzichten vooralsnog matig. De ECB heeft inmiddels gecommuniceerd dat renteverlagingen niet aan de orde zijn, omdat deze niet zouden leiden tot additionele economische groei.

Tegen de verwachtingen in steeg de dollar met ongeveer 5% ten opzichte van de euro. De categorie vastrentende waarden in de PFI noteerde over de eerste vier maanden een rendement van 3%. De eurozone liet, gestimuleerd door de rentedaling, een rendement van 2,5% zien. De internationale obligaties toonden, geruggesteund door de sterkere Amerikaanse dollar, zelfs een rendement van 5%.

De aandelen binnen de Nederlandse pensioenfonds index behaalden over de eerste vier maanden van dit jaar een rendement van 2,7%. Met name het Verre-Oosten (ex. Japan) en Emerging Markets droegen hieraan bij met rendementen van respectievelijk 5,8% en 4,5%.

In Europa waren de best presterende sectoren met name Energie, Industrie en Grondstoffen. De verliezers waren vooral de sectoren Telecommunicatie en I.T.

Het onroerend goed realiseerde in de eerste 4 maanden een rendement van 3,3%. Het totaalrendement van de Nederlandse Pensioen Fonds Index over de eerste 4 maanden van 2005 bedroeg 2,0% (inclusief het scenario van valuta afdekking) en 2,8% (exclusief de impact van valuta afdekking).

Printbare versie