De internationale boekhoudstandaard IAS-19, het FTK en het hele debat rond pension fund governance zorgen voor aanvullende bureaucratische lasten en een grotere nadruk op risicomangement, hetgeen leidt tot hogere kosten voor pensioenfondsen.

Recent onderzoek van de Amerikaanse Manager of Managers SEI toont aan dat pensioenfondsmanagers in toenemende mate onder druk komen door nieuwe regelgeving. 74% van de ondervraagde pensioenfondsen verwacht dat dit in de nabije toekomst nog zal verslechteren.

Als reactie op deze verwachte moeilijkheden zijn de pensioenfondsen voornemens om actie te ondernemen. Meer dan de helft overweegt de werkgevers- of werknemersbijdragen te verhogen, terwijl 72% de indexatie wellicht gaat verminderen. 8% denkt erover om het gehele fonds te sluiten, terwijl 30% overweegt op een defined-contribution regeling over te stappen of dat reeds heeft gedaan.

Met name significant zijn de gevolgen van de invoering van IAS-19 voor de corporate finance beslissingen van de bedrijven. Tweederde van de ondervraagden hecht belang aan een nauwere betrokkenheid in beslissingen van pensioenfondsen en laat vraagstukken over de assets en liabilities van hun fondsen een toenemende rol spelen in hun financiële besluitvorming. Zoals wij berichten op pagina 5 van dit nummer verwacht de industrie verdere samenvoeging van fondsen en uitbesteding van taken aan externe beheerders.

Wat betreft deze uitbesteding bestaat er volgens het onderzoek van SEI ontevredenheid onder de ondervraagden. 77% vindt het moeilijk om toekomstige prestaties in te schatten en 67% ervaart het uitbestedingsproces als overmatig lang. Slechts ongeveer éénderde van de onderzochte fondsen en bedrijven gaf aan erg tevreden te zijn met hun huidige management regelingen. De ‘manager-of-managers’ (MoM) methode als mogelijke oplossing van deze problemen was bij 75% van de ondervraagden in grote of redelijke mate bekend.

Deze methode is een vrij nieuw fenomeen en het is wellicht nog te vroeg om te beoordelen hoe succesvol zij zal zijn.

SEI Managing director voor de Benelux en Scandinavië, Bart Heenk, ziet bijzonder goede kansen voor SEI op de Nederlandse markt. “Voorheen was Frank Russell de enige aanbieder van MoM-produkten in Nederland, maar het concept wordt meer aanvaard en meer concurrentie is tenslotte positief. Pensioenfondsen heroriënteren zich en de MoM-benadering ondermijnt het Nederlandse pensioenstelsel niet.”

Heenk realiseert zich dat de MoM-oplossing duur is, er komt tenslotte een extra kostenlaag bij. Het rapport weerspiegelt dit ook: 37% van de ondervraagden erkent dit als een serieus nadeel. Toch ziet Heenk dit niet als een onoverkomelijk obstakel: “Pensioenfondsen kijken naar de totale kosten, niet alleen naar de managerkosten. Als ook

kosten zoals underperformance worden meegenomen kunnen wij, zeker op de lange termijn, een goedkoper en concurrerend alternatief zijn.” MoM-aanbieders hebben daarbij een voordeel boven consultants, daar zij beschikken over meer capaciteit, aldus Heenk. “Wij beschikken over veel grotere batterijen analisten die permanent de vermogensbeheerders in de gaten houden. Consultants kunnen daar niet tegenop.”

Niet alleen moet SEI met Russell concurreren, het bedrijf moet ook met traditionele pensioenadministrateurs en beheerders zoals Relan en PVF Achmea, alsmede met relatieve nieuwkomers zoals Mn Services en de Blue Sky Group de strijd aanbinden.

Een van de beheerders, Mn Services, doet verslag van een druk 2004: “Dit was een bijzonder jaar, er komt steeds meer binnen,” aldus Hans Rademaker, managing director van Mn Services.

“Volgende maand hebben we 15-20 besprekingen met pensioenfondsen. Aan het begin van het jaar was dat significant minder, maar nu willen steeds meer fondsen willen goed voorbereid het volgende jaar in gaan. Pensioenfondsen kijken kritisch naar hun asset mix.”

Mn Services is nu op zoek naar klanten buiten de metaalnijverheid: “We willen nu groeien op andere manieren dan door een fusie,” zegt Rademaker. “We zijn er van overtuigd dat er een markt voor ons produkt is. We zijn een aantal andere klanten aan het benaderen.”

Printbare versie