In de eerste acht maanden van het jaar presteerden Europese aandelen, ondanks een verdere stijging van de olieprijzen, zeer gunstig. Per saldo stegen de toonaangevende indices tot en met augustus met ruim 16 procent. De koersstijgingen steunden op drie pijlers: beter dan verwachte halfjaarcijfers van ondernemingen, aanhoudend lage obligatierentes en een aantrekkende economische activiteit in enkele landen van de Eurozone.

Niet verrassend gezien de hoge olieprijzen, was dat aandelen van olieconcerns zeer sterk presteerden. Echter, ook veel bedrijven in andere sectoren overtroffen de winstverwachtingen. Dat was vooral te danken aan de doorwerking van forse kostenmaatregelen.

Op de tweede plaats droegen de aanhoudend lage obligatierentes bij aan de positieve stemming voor aandelen.

Last but not least kregen aandelen een impuls van iets betere macro-economische cijfers. Zo begint de Duitse industrie uit het dal te klimmen. Niet onbelangrijk is ook dat de grootste economie in de Eurozone zich toelegt op producten met een hoge toegevoegde waarde, waardoor zij minder last heeft van de concurrentie van opkomende markten.

Overigens trekt de economische groei ook in andere landen van de Eurozone aan, waaronder in Nederland.

De vraag naar Europese aandelen was onder meer afkomstig van beleggers uit de olie-exporterende landen. Daarbij speelde mee dat Europese aandelen nog steeds relatief gunstig gewaardeerd zijn.

Dankzij kostenbesparingen is de winstgroei tot nu toe hoger uitgevallen dan beleggers hadden verwacht. De historisch hoge winstgroei zal geleidelijk dalen en de winstgroei zal dus meer uit omzetgroei moeten komen. Dat de gemiddelde winstgroei terugloopt, betekent dat beleggers volgens ING Investment Management nog meer gespitst zullen moeten zijn op het opsporen van bedrijven die - bij een aanvaardbaar risicoprofiel- bovengemiddeld kunnen blijven groeien.

- Maes van Lanschot, Chief Investment Officer, ING Investment Management Europe

Printbare versie