Aan de hand van allerlei economische indicatoren is sinds het begin van dit jaar duidelijk geworden dat de economie in de eurozone goed op gang begint te komen.

Het vertrouwen bij producenten en consumenten is flink toegenomen, al heeft dit laatste nog niet geleid tot duidelijk hogere consumentenbestedingen. Investeringen en export zijn nog steeds de belangrijkste motoren van de economie.

Wij verwachten dat dit beeld zich in de komende maanden zal voortzetten. Later in het jaar zal het een belangrijke vraag zijn of de consumentenbestedingen na vele jaren echt eens op stoom komen of toch moeizaam blijven. Gunstige werkgelegenheidscijfers kunnen dit in positieve zin beïnvloeden.

Op basis van het aantrekkende herstel van de Europese economie en de door de hoge energieprijzen tegenvallende trend in de inflatiecijfers is de toon van de Europese Centrale Bank in de afgelopen maanden harder geworden.

Sinds eind februari is in de geldmarkt de verwachting toegenomen dat de ECB dit jaar in een aantal stappen haar rentetarieven verder zal gaan verhogen. Deze hogere korte rentetarieven hebben ook de tarieven in het lange einde van de rentecurve omhoog gezet. Sinds het begin van het jaar is de 10-jaarrente in de eurozone nu bijna 50 basispunten hoger. Fortis Investments verwacht op korte termijn niet dat dit beeld op de obligatiemarkt zal gaan veranderen. Wij verwachten een omslag van het negatieve sentiment op de obligatiemarkten op het moment dat de groei van de Amerikaanse economie zal gaan afzwakken. Wij verwachten dat dit in de tweede helft van het jaar zal gebeuren.

De toekomstige verwachte renteverschillen tussen continentaal Europa en de Verenigde Staten zullen in 2006 een belangrijke bepalende factor zijn in de ontwikkeling van de koers van de euro. Hoe sterk het herstel van de Europese economie is zou hier een belangrijke invloed op kunnen hebben. Een krachtig herstel van de economie in de eurozone zal de euro waarschijnlijk verder in kracht doen winnen.

Printbare versie