Het tweede kwartaal van 2004 werd gekenmerkt door toegenomen inflatieverwachtingen, die een renteverhogend effect hadden, hetgeen leidde tot een verkoopreactie op de aandelenmarkten. Institutionele beleggers verruilden de meer marktgevoelige sectoren zoals financieel, halfgeleiders en IT hardware voor meer defensieve sectoren zoals utilities, energie en farmacie. Tegelijkertijd lijken investeerders hun belangen in Aziatische landen zoals Singapore, Taiwan en Hong Kong terug te brengen ten gunste van Europa. Dit draagt bij aan de algemene indruk, dat institutionele beleggers een minder optimistische visie hebben op het investeringsklimaat; dit valt samen met de eerste verhoging van het Amerikaanse renteniveau sinds bijna vier jaar.

De aandelen binnen de Nederlandse Pensioenfonds Index behaalden over de eerste 8 maanden van dit jaar een rendement van 5,0%. Vastrentende waarden lieten een cumulatief rendement zien van 4,2%.

Het onroerend goed zette de opmars voort en realiseerde 10,3%. Dit was vooral het resultaat van de zeer hoge rendementen van de beursgenoteerde vastgoedfondsen (21,4%). Het totaalrendement van de Nederlandse Pensioenfonds Index over de eerste 8 maanden van 2004 bedroeg 5,1% (exclusief de resultaten van valuta-afdekking).

De Nederlandse Pensioenfonds Index van The WM Company is een graadmeter voor de verwachte rendementen van het Universum van Nederlandse pensioenfondsen. Deze maatstaf is gebaseerd op de asset mix van het Universum per eind vorig jaar en op de rendementen van de standaard indices.

WM Nederlandse Pensioenfonds Index Augustus 2004

Periode	Exclusief Onroerend Goed (%)	Inclusief Onroerend Goed (%)
Augustus 2004	0,6	0,7
Jaar tot heden	4,5	4,5

De onderstaande tabel combineert de gehanteerde indexen van de PFI met de asset mix van het WM Universum op 31 december 2003.

Printbare versie