Pensioenfondsen zien brood in de economische groeimogelijkheden maar met een aandelencrisis op de loer verwachten ze weinig van de aandelenmarkten. Daarmee staan de verwachtingen in scherp contrast tot die in het vorige npn-kwartaalonderzoek. Bram van den Oever deed het tweede kwartaalonderzoek van 2006 onder de Nerlandse pensioenfondsen.

De overgrote meerderheid van de geënquêteerde pensioenfondsen meent dat de economische groeimogelijkheden in de komende zes maanden positief zullen zijn, maar de aandelenmarkten worden een stuk minder gunstig ingeschat dan de afgelopen jaren.

Aan het vierde npn-kwartaalonderzoek deden negen kleine en middelgrote pensioenfondsen mee. Ditmaal bedroeg het totaal belegd vermogen van de verschillende deelnemende fondsen ruim vijf miljard euro.

Het is opvallend dat het verwachte gemiddelde rendement op aandelen in de komende zes maanden significant is gezakt. Alleen voor de Verenigde Staten zijn de verwachtingen wat rooskleuriger: de rendementsverwachtingen zijn hier met een kwart procent gestegen.

De grootste daling van verwachte rendementen ziet men in de opkomende markten, terwijl deze beleggingscategorie in het vorige kwartaalonderzoek juist als één van de meest renderende uit de bus kwam.

Bij de geënquêteerde pensioenfondsen gaan de gedaalde rendementsverwachtingen samen met de overweging om de allocatie richting aandelen te verminderen. Dit geldt voor bijna de helft van de geënquêteerden - 43% van de participerende pensioenfondsen denkt erover minder in aandelen te gaan beleggen.

Aan de andere kant van het spectrum wordt meer interesse getoond voor vastgoed. Maar liefst 71% van de ondervraagden overweegt om de allocatie naar vastgoed te verhogen.

Maar ook grondstoffen worden in toenemende mate als beleggingsmogelijkheid beschouwd, en 60% van de deelnemende fondsen geeft aan dat men erover denkt de toewijzing aan deze beleggingscategorie te verhogen.

Tenslotte verwachten alle ondervraagden dat de ECB de rente gaat verhogen. Dit zal zeker effect hebben op de strategie wat betreft de vastrentende waardencategorie en het matchen van de verplichtingen.

Printbare versie