Zoals de lange periode van opgaande aandelenkoersen een wereldwijd verschijnsel was, zo deed ook de abrupte koersval in mei zich op wereldschaal voor. Het zijn vooral verkopen van hedgefondsen, die besloten de (hoge) risico’s in hun portefeuilles terug te brengen, die verantwoordelijk waren voor de koersdalingen. Deze beleggers met een visie op korte termijn namen winst op hun minder liquide posities, zoals bijvoorbeeld grondstoffengerelateerde aandelen. Met de opbrengst werden liquide effecten als Amerikaanse en Europese overheidsobligaties gekocht. Als gevolg hiervan daalden in mei de rentes op overheidspapier licht. Overigens bleven de economische fundamenten gunstig, zeker in de Eurozone.

Zo ontwikkelde de economische groei van Duitsland, de belangrijkste economie van de eurozone, zich over het eerste kwartaal gunstiger dan eerder was aangenomen. De aanvankelijke teleurstelling over de groei in Duitsland (slechts 0,4%) sloeg om in een positieve indruk, nadat duidelijk werd dat de bouwnijverheid ernstig door slechte weersomstandigheden was getroffen. Overigens zijn de positieve cijfers in overeenstemming met een reeks andere indicatoren van de economische activiteit in Duitsland die de verwachtingen hebben overtroffen. Wij gaan er zodoende van uit dat de economie van Duitsland — en die van de gehele Eurozone — zich in 2006 en 2007 gunstig zullen blijven ontwikkelen.

Printbare versie