December jongstleden maakten State Street Global Advisors (SSgA) en Stichting Pensioenfonds ABP (ABP) bekend hun strategische partnerschap Global Alliance uit te breiden met 100 miljoen dollar aan acquisitiegeld en 1 miljard dollar aan startkapitaal. npn vraagt Paul Spijkers, CIO Alternatieve Beleggingen van ABP en Jared Chase, voorzitter van Global Alliance naar de toekomstplannen.

npn: Met deze nieuwe investering geeft Global Alliance aan dat men assetmanagers wil toevoegen aan de portefeuille. Heeft u een speciaal verlanglijstje?

Spijkers: “Wij willen inderdaad nieuwe assetmanagers toevoegen, maar we beperken ons daarbij niet tot een specifieke strategie. ABP is geïnteresseerd in innovatieve strategieën en assetmanagers die een toegevoegde waarde leveren aan onze eigen producten en processen, ongeacht stijl of regio.”

Chase: “Natuurlijk kijken we met belangstelling naar landen als China, India en Zuid-Amerika, omdat daar momenteel interessante nieuwe dingen gebeuren. We pinnen ons echter niet vast op een bepaalde regio. Ook de grootte van een manager is niet onze eerste zorg. De meeste bedrijven waar wij mee samenwerken hebben een waarde van onder de miljard dollar – als het om start-up situaties gaat, kan een manager zelfs vrijwel niets waard zijn. We schrikken in ieder geval niet terug voor ‘de kleintjes’. De opzet van de Alliance is het in huis halen van innovatieve strategieën. Dat is de essentie van het mandaat.”

npn: Wat moeten we ons daarbij voorstellen? Bent u bijvoorbeeld geïnteresseerd in weerderivaten?

Chase: “Nou en of! Dat is nu precies het soort strategie waarnaar onze belangstelling uitgaat – als we maar een manager konden vinden die zich daarmee bezig houdt.”

npn: Wat is de toegevoegde waarde van deze aanpak voor respectievelijk ABP en SSgA?

Spijkers: “Voor ABP gaat het erom toegang te krijgen tot assetmanagers en strategieën die waarde toevoegen aan onze eigen productenreeks, beleggingsproducten en beleggingsprocessen. Global Alliance heeft bijvoorbeeld een manager in de portefeuille die een kwantitatief model heeft ontwikkeld om een enhanced-index aandelenportefeuille te implementeren. De acquisitie van deze manager heeft ervoor gezorgd dat we een groot deel van deze strategie, die voorheen was uitbesteed, weer terug konden halen in eigen huis.”

Chase: “Iedereen wint. ABP kan met behulp van de portefeuille van Global Alliance zijn interne expertise complementeren, terwijl SSgA zijn passief index-management kan complementeren met actief management, waarbij we onze klanten een breder investeringsspectrum aanbieden door niche-managers in te zetten.”

npn: Welke criteria legt Global Alliance aan voor nieuwe assetmanagers?

Spijkers: “Strategische toegevoegde waarde is het belangrijkste. Voor State Street gaat het hierbij vooral om uitbreiding van hun productenbestand, terwijl ABP vooral innovatieve strategieën wil toevoegen. Daarnaast moet de kapitaalinvestering in een bedrijf vanzelfsprekend een goed rendement opleveren. Het is een tweeledige aanpak: Aan de ene kant verstrekken wij de manager een mandaat, aan de andere kant moet het acquisitiekapitaal dat we in zo’n bedrijf stoppen een rendement opleveren vergelijkbaar met private equity, dus tussen 15 à 20%.”

npn: Sinds 2001 heeft ABP zijn aandeel in Global Alliance geleidelijk vergroot. Hoe is de nieuwste investering verdeeld en wat is nu het belang van ABP in de Alliance?

Spijkers: “Inmiddels is de Global Alliance een joint venture waarin ABP en SSgA evenveel investeren.”

npn: Global Alliance wil verder groeien. De afgelopen twee jaar is jullie portefeuille echter juist geslonken. Zo is assetmanager Pallada uit Moskou, die 20 miljoen dollar onder beheer had, uit de portefeuille verdwenen. Wat was de reden om Pallada af te stoten?

Chase: “We hebben indertijd in Pallada geïnvesteerd omdat we verwachtten dat de institutionele markt in Rusland zich zou gaan ontwikkelen. Dat is niet gebeurd. Pallada is goed gepositioneerd voor de individuele markt, maar wij richten ons specifiek op de institutionele markt. Dat is de reden waarom wij Pallada in 2005 hebben verkocht.”

Spijkers: “De laatste twee jaar hebben we twee bedrijven verkocht zonder dat daar nieuwe acquisities bij kwamen. De portefeuille is dus inderdaad geslonken. Nu sturen we echter een duidelijke boodschap de wereld in: We zijn met hernieuwde inzet van plan om Global Alliance uit te breiden.”

npn: De portefeuille van Global Alliance omvat momenteel zeven bedrijven. Heeft u al bedrijven op het oog die u wilt toevoegen?

Spijkers: “We gaan binnenkort drie nieuwe assetmanagers toevoegen. Eén richt zich op fixed-incomestrategieën, één op macro-strategieën en één op SRI.”

Chase: “Daarnaast zijn we met nog twee bedrijven in gesprek. Eén daarvan handelt in emerging market debt. De andere houdt zich bezig met duurzame bosbouw en ‘conservation credits’.”

npn: Dit wijst op een verhoogde interesse in duurzaam beleggen. Is Global Alliance specifiek op zoek naar SRI-managers?

Chase: “Onze interesse in SRI is in geen geval nieuw. Wel zijn we nu voor het eerst op zoek naar vermogensbeheerders in plaats van onderzoeksbureaus. Daarbij gaat het ons om een proactieve benadering en niet alleen om het mijden van ‘zondige aandelen’.”

Printbare versie