De Europese economie verkeert in goede conditie. Het vertrouwen van zowel consumenten als producenten bevindt zich op een historisch hoog niveau. In Duitsland, de grootste economie van de Eurozone, steeg het ondernemersvertrouwen in december tot het hoogste niveau sinds 1991, het jaar van de eenwording.

Daarnaast trekt in Duitsland en in de gehele Eurozone de arbeidsmarkt aan. Het risico van de krapper wordende arbeidsmarkt is dat de looneisen kunnen toenemen, wat tot looninflatie kan leiden. De inflatie in de Eurozone bevindt zich sinds september 2006 onder de 2%, het ‘streefplafond’ van de ECB. Het is mogelijk dat door de BTW-verhoging in Duitsland, die per 1 januari van dit jaar is doorgevoerd, de inflatie in het eerste kwartaal terugkeert boven de 2%. Verwacht wordt echter dat dat slechts een tijdelijk effect zal zijn. Hoewel de inflatie onder controle is, verwachten wij dat de ECB de rente zal blijven verhogen, waarschijnlijk tot 4% aan het einde van het eerste halfjaar. Een van de belangrijkste redenen daarvoor is de hoge liquiditeit in de markt en de kredietgroei, veroorzaakt door de lage rente in de afgelopen jaren. Dit wordt door de ECB gezien als een inflatie-risico voor de lange termijn.

Maes van Lanschot, Chief Investment Officer, ING Investment Management Europe

Printbare versie