— Jacob de Wit, bestuursvoorzitter F&C Netherlands

Als het aan F&C Asset Management ligt, behoren berichten over teleurstellende beleggingsresultaten en het verlies van belangrijke klanten definitief tot het verleden, zo vertelt de vermogensbeheerder aan Maaike Veen. Bestuursvoorzitter Alain Grisay stroomlijnde de organisatie en investeert in het aantrekken van beleggingstalent en nieuwe producten en diensten. Ook in de voor F&C zo belangrijke Nederlandse markt. En de resultaten zitten in de lift.

“Vorig jaar presteerde 53% van de institutionele mandaten beter dan de met de klant afgesproken resultaatsdoelstellingen en die accounts vertegenwoordigen 70% van ons beheerd vermogen.” Jacob de Wit, bestuursvoorzitter van F&C Netherlands en hoofd van de afdeling Vastrentende Waarden van de groep, gaat het rijtje verder af: “71% van alle investment trusts deed het beter en 37% van de retailfondsen in het Verenigd Koninkrijk presteerden beter in het eerste kwartiel. Dat zijn sterke getallen.”

In de laatste drie jaar heeft de vermogensbeheerder op totaalniveau 'consistent' beter gepresteerd dan de afgesproken benchmarks, zegt De Wit.

Het is nog 'early days' en het opnieuw opbouwen van een track record kost tijd, maar met deze resultaten plukt F&C de eerste vruchten van een hernieuwde strategie, die volledig gericht is op resultaat - niet voor niets spreekt men binnen het bedrijf over het 'Performance First' initiatief - en klanttevredenheid.

Voor de meeste Nederlandse pensioenklanten belegt F&C als multi-manager vrijwel de gehele portefeuille en daarom investeert de onderneming veel tijd en expertise in de ondersteuning van de klant, zegt De Wit. Onder andere bij het opstellen van het jaarlijkse beleggingsplan. “De strategische asset-allocatie heeft uiteindelijk een grotere impact dan of je het binnen een beleggingscategorie een procentpuntje beter of slechter doet,” vindt hij. Deze ondersteuning waarderen de klanten zeer, zo heeft de firma vorig jaar nog eens laten meten door een onafhankelijk onderzoeksbureau.

In 2006 daalde F&C's 'onderliggende winst voor belasting' met 18% van 107,8 miljoen pond in 2005 tot 88,7 miljoen pond. Dit komt door het verlies van assets van Resolution Life Group als gevolg van de fusie van die onderneming met Britannic Group. Ook dit jaar zullen de resultaten nog onder druk staan door verliezen uit het verleden en klantverlies in Nederland, zo waarschuwde de vermogensbeheerder bij de jaarresultaten in maart. Maar in plaats van flink in de kosten te schrappen zoals zoveel bedrijven doen als het minder gaat, kiest F&C er onder leiding van bestuursvoorzitter Alain Grisay juist voor om flink te investeren in beleggingstalent, infrastructuur, processen en productontwikkeling.

Bij de Amerikaanse beleggingen is het beleggingsproces veel kwantitatiever ingericht, terwijl de resultaten van het team dat Europese staatsobligaties beheert verbeterd zijn door het gehele team naar Amsterdam over te plaatsen, geeft De Wit als voorbeelden van procesverbeteringen.

Behalve Grisay, die sinds 2001 bij F&C werkt en nu iets meer dan een jaar aan het hoofd van de onderneming staat, zijn er nog veel meer nieuwe gezichten binnen het bedrijf. 34% van de werknemers zijn in de afgelopen twee jaar aangenomen. In 2006 nam het bedrijf onder andere een nieuwe financieel directeur en 15 hooggekwalificeerde beleggingsprofessionals aan. Eén van hen is Erik Rubingh, die van ABP komt. Hij wordt in Londen hoofd van Kwantitatieve Aandelenstrategieën, een nieuw team dat hij moet opbouwen.

Beloningen zijn aan de resultaten gekoppeld en meer dan twee derde van het personeel is ook aandeelhouder in de onderneming. “Getalenteerde portefeuillemanagers eisen vrijheid en verantwoordelijheid als beleggers. Wij zijn dan ook een 'multi-boetiek', waarbij ieder individueel team verantwoordelijk is voor zijn eigen beleggingsvisie, processen en het eindresultaat,” legt De Wit uit.

Al deze nieuwe, frisse geesten moeten ook de productontwikkeling nieuwe impulsen geven. Door marktveranderingen ziet F&C kansen om meer gespecialiseerde mandaten te winnen, vooral in gespecialiseerde beleggingsproducten waarvoor het hogere fees kan rekenen. “Wij zijn 'early adopters' in nieuwe beleggingscategorieën,” vindt De Wit. Voorbeelden van productintroducties van de afgelopen jaren zijn Global High Yield Bonds in 2004 en Liability Driven Investment in 2006. Dit laatste instrument managed de rentegevoeligheid van een beleggingsportefeuille zonder dat investeringsmogelijkheden in andere beleggingscategorieën worden beperkt. “Het is behoorlijk 'state of the art' en maakt veel gebruik van derivaten,” zegt De Wit. Ook introduceerde de vermogensbegeerder dit jaar grondstoffen als beleggingscategorie om portefeuilles verder te diversifiëren en deels als inflatie-hedge.

De Wit, die zelf sinds 2005 voor F&C werkt, wordt er een beetje moe van dat er nog steeds altijd maar gesproken wordt over teleurstellende beleggingsresultaten bij de vermogensbeheerder en het feit dat in Nederland twee belangrijke klanten zijn verloren. Dat waren Pensioenfonds Metalektro en het Pensioenfonds voor het Vervoer.

“Dan heb je het over 2002-2004. Het is breed in de markt bekend dat we toen perioden van underperformance hebben gehad in Europese en Amerikaanse aandelen,” zegt De Wit, oud-directeur van SNS Asset Management. In de afgelopen drie jaar heeft F&C op totaalniveau uitstekend gepresteerd, zegt De Wit. “We hebben geen ‘bleeders’ meer.”

En hoe zit het met het klantenverlies? Pensioenfonds Metalektro heeft geleidelijk zijn mandaten bij F&C afgebouwd vanwege een wijziging in de strategie. Het Pensioenfonds Vervoer is overgestapt op een mandaat voor fiduciair management door Goldman Sachs, een aderlating van naar schatting 5 miljard euro. En ook Pensioenfonds Horeca & Catering heeft F&C de wacht aangezegd (zie pagina 22).

“Wij doen nog steeds bepaalde zaken voor PME,” zegt De Wit, die benadrukt dat PME vanwege een strategische keuze is overgestapt naar een andere aanbieder en niet vanwege eventuele teleurstellende resultaten. De vermogensbeheerder vult voor PME en PGGM het beleid in om goede corporate governance en verantwoord ondernemen te stimuleren bij de ondernemingen waarin wordt geïnvesteerd. Met dit zogenaamde reo®-product (Responsible Engagement Overlay) claimt F&C het marktleiderschap in corporate governance en duurzaam beleggen.

Het bedrijf tracht tevens op de vraag naar fiduciair management in te spelen door klanten de mogelijkheid te bieden om binnen het beleggingsmandaat voor een bepaalde assetcategorie een andere vermogensbeheerder dan F&C in te zetten. Dat gebeurt op basis van een grondige performance- en kostenanalyse in combinatie met de (toekomstige) verplichtingen. Hiermee hoopt F&C klanten te behouden die anders volledig fiduciair management overwegen.

De vermogensbeheerder wil niet zeggen welke nieuwe mandaten het bedrijf heeft gewonnen, want het beleid staat niet toe om klanten te noemen, tenzij expliciet met de klant afgesproken. “Maar op regelmatige basis winnen het Global Credit en het Convertible Team mandaten,” verzekert De Wit. Deze teams vallen ook regelmatig in de prijzen. Zo wonnen de F&C Global Convertible Bond A, F&C Strategic Bond Fund en F&C European High Yield dit jaar een Duitse Lipper Award voor het beste fonds in de laatste drie jaar. Vorig jaar won de vermogensbeheerder in het Verenigd Koninkrijk onder andere een Gold Standard voor Fund Management van Incisivemedia en een Vier Sterren Award voor goede dienstverlening van Financial Adviser. Veertien fondsen kregen een Standard & Poors Fund research rating en zeven F&C managers kregen een Citywire rating.

“De juiste mix van investeren in beleggingstalent, procesverandering en de multi-boetiekbenadering is de basis van ons succes,” zegt De Wit. En op de Nederlandse markt, vindt De Wit, onderscheidt het bedrijf zich van andere internationale beleggers door de sterke rol die de Nederlandse activiteiten spelen. “Wij breiden eerder uit dan in te krimpen. Dat we twintig mensen hebben die het relatiebeheer doen, geeft aan hoeveel we ons verbinden aan de Nederlandse markt. Bovendien zitten een aantal beleggingsteams in Amsterdam, waardoor we veel mensen hebben die weten wat er speelt bij Nederlandse pensioenfondsen. Sommige andere Angelsaksische beleggers winnen een mandaat en zijn dan vervolgens verdwenen.”

F&C in het kort

F&C Asset Management behoort tot de grootste vermogensbeheerders in Europa en heeft kantoren in Londen, Amsterdam, Frankrijk, Duitsland, Ierland, Portugal en de Verenigde Staten. De firma behoort tot de top vijf van vermogensbeheerders van Nederlands pensioengeld gemeten naar beheerd vermogen en behoort tot de top tien in Europa. F&C is een voormalige dochter van Eureko. Deze Nederlandse verzekeringsgroep nam de onderneming over van de Duitse Hypovereinsbank in 2000, maar verkocht het vier jaar later aan Friends Provident. Deze verzekeraar fuseerde op zijn beurt de vermogensbeheerder met Isis. Na de voorgenomen fusie van Friends Provident met Resolution PLC zal F&C met Resolution Asset Management worden samengevoegd, maar F&C zal zijn eigen beursnotering aan de London Stock Exchange behouden en Friends Financial, een dochter van Friends Provident blijft meerderheidsaandeelhouder.

Geholpen door de band met Eureko groeide F&C uit tot één van de belangrijkste vermogensbeheerders op de Nederlandse pensioenmarkt. F&C Netherlands beheert de gelden van Nederlandse pensioenfondsen, waaronder veel klanten van PVF Achmea, en verzekeraar Achmea. Het hoofdkantoor is gevestigd in Londen, maar F&C heeft een grote vestiging in Amsterdam waar zo'n 75 mensen werken. Naast het Nederlandse relatiebeheer zijn onder andere het Convertibles team, de beleggingsteams voor Global Credit en Europese staatsobligaties, en delen van F&C Strategie en Asset Liability Management in Amsterdam gevestigd, waardoor de onderneming goed zegt te begrijpen wat er bij de Nederlandse klant speelt.

De financiële dienstverlener verzorgt voor de meeste Nederlandse klanten het gehele beleggingsproces, van advies over de strategische asset-allocatie tot het beheer. F&C zegt klanten een zo breed mogelijk gespreide portefeuille aan te bieden, die rendementen genereert die in lijn liggen met de langetermijnverplichtingen van het pensioenfonds.

Printbare versie