Een opvallende ontwikkeling in de afgelopen maanden is de aanhoudende appreciatie van de euro ten opzichte van de dollar. Enerzijds wordt dit veroorzaakt door de renteverschillen tussen de Eurozone en de VS.

De Fed verlaagde onlangs de officiële rente en de markt rekent op meer renteverlaging. Daar tegenover staat dat de ECB de rente voorlopig ongemoeid laat en mogelijk nog zal verhogen in 2008. Investeringen in dollars zijn door het verschil in renteverwachtingen relatief onaantrekkelijk, waardoor de vraag naar dollars daalt en dus ook de koers. Anderzijds kan de sterke euro worden verklaard door de huidige relatieve economische kracht van de Eurozone ten opzichte van de VS. De trend in productiviteitsgroei zit in de Eurozone in de lift, terwijl deze in de VS lijkt te dalen.

De vooruitzichten voor de Eurozone-economie blijven redelijk goed, hoewel de onrust op de financiële markten de neerwaartse risico's heeft vergroot. Sentimentindicatoren zijn de afgelopen maanden weliswaar gedaald, maar bevinden zich nog altijd boven hun langjarig gemiddelde. De economische groei wordt ondersteund door een aanhoudend sterke binnen- en buitenlandse vraag. De Eurozone is minder afhankelijk geworden van de vraag vanuit de VS doordat zij met succes snelgroeiende (opkomende) exportmarkten heeft aangeboord. Wel verwachten wij dat de economische groei in de Eurozone volgend jaar niet langer boven het langjarige gemiddelde (circa 2,5%) ligt, maar ongeveer op het langjarige gemiddelde (2 à 2,25%).

Printbare versie