Blijft de groei van de Europese economie overeind? Als gevolg van de grote financiële verliezen die de banken hebben te lijden op hun uitstaande Amerikaanse hypotheekportefeuille is een grote onzekerheid ontstaan over welke financiële instellingen deze verliezen in de boeken hebben.

Door deze onzekerheid zijn banken terughoudend geworden om elkaar te financieren en hierdoor zijn de interbancaire rentetarieven duidelijk gestegen. Ook zijn de banken terughoudender in hun uitstaande kredietverlening geworden. Fortis Investments verwacht dat in het bijzonder de strakkere kredietvoorwaarden die de banken zijn gaan hanteren de economische groei in Europa zullen gaan afremmen, en aan de voorspoedige economische groei in Europa een einde zal komen. Ook de flinke stijging van de euro in de afgelopen maanden zal via de lagere groei van de export een afremmende invloed op de economische groei uitoefenen. Daarnaast kunnen in een aantal landen zoals Engeland, Spanje en Ierland een afzwakkende huizenmarkt een negatieve invloed op de groei gaan krijgen. Op basis van onze verwachting van een groeivertraging in Europa voorzien we een neergaande druk op de obligatierendementen in 2008. Een renteverlaging door de Europese centrale bank kan hierbij een positief effect hebben. Als gevolg van de recente vlucht naar veilige staatsobligaties lijkt in begin december de rente wat te ver naar beneden te zijn doorgeschoten.

Robert Sturm, senior strategist, asset allocation & balanced funds, Fortis Investments.

Printbare versie