— Haydn Davies, Hoofdeconoom BGI

Terwijl managers en analisten van mening verschillen over het effect dat de eerste renteverhoging van de Chinese Volksbank zal hebben op de beleggingsmogelijkheden in de regio, lijken zij het meer eens te zijn over het effect dat de stijging van 27 basispunten zal hebben op buitenlandse beleggingsmogelijkheden.

Men is voornamelijk bezorgd over het effect dat het zal hebben op Japan. Vanaf begin 2000 is de export van Japan naar China gegroeid met 355%, terwijl haar export naar de VS en West-Europa slechts met 20% is gestegen. Dat betekent dat de Chinese markt bijna dezelfde hoeveelheid Japanse goederen en diensten opzuigt als heel West-Europa.

Maar de bezorgdheid over de pogingen van de Chinese regering om de oververhitte economie af te koelen heeft de markt in Tokio naar beneden getrokken, en in de afgelopen 7 maanden zijn de Nikkei 225 en de Topix gedaald van hoogtepunten van respectievelijk 12.163 en 1217 naar 10.770 en 1075.

“De stijging in de Chinese rentestand heeft de nervositeit van de belegger alleen maar aangewakkerd,” zegt Haydn Davies, hoofdeconoom bij Barclays Global Investors. “Er zijn aanwijzingen dat de exportgroei naar China – en ook naar de rest van Azië – in de afgelopen maanden is afgenomen en de groei in orders voor buitenlandse machines, waarvan een groot gedeelte naar China ging, is sinds het begin van dit jaar sterk gedaald.”

De stijging had ook een direct effect op de grondstofprijzen en onmiddellijk na de aankondiging van de rentestijging daalden de prijzen van onedele metalen met ongeveer 3%. “De onedele metalen waren al sterk gedaald door een grote technische aanpassing van twee weken geleden en deze aankondiging zorgt ervoor dat het nog langer zal duren voordat het vertrouwen in deze markten zich zal herstellen, ”zegt Ingrid Sternby, een analist bij Barclays Capital Research. “Het risico dat de Chinese economie sterk zal teruglopen is nu vergroot, hoewel het nog te vroeg is om te spreken van een harde landing.”

Het is echter onwaarschijnlijk dat de stijging de grondslagen van de oliemarkt wezenlijk zal veranderen, ondanks het feit dat US light crude met 7% daalde in de 24 uur na de rentestijging. Kevin Norrish, analist voor energie en metaal bij Barclays Capital Research, legt uit: “De vraag naar olie is in China tot op zekere hoogte afgeschermd. Dit heeft alles te maken met de wijdverspreide stroomonderbrekingen in veel regio’s, waardoor de vraag naar energie wordt gerantsoeneerd en de economie ruimte heeft om stevig af te koelen en om zich aan te passen aan de beschikbaarheid van energie.”

“Een deel van de toenemende vraag naar olie werd dit jaar aangewakkerd door energietekorten waardoor de fabrieken werden aangemoedigd te investeren in eigen oliestookgeneratoren als de meest flexibele manier om te zich te verzekeren van een constante energievoorziening. De autoriteiten waarschuwden aan het begin van deze week voor een dreigend tekort aan kolen nu de winter in aantocht is en voor lage beschikbaarheid van hydro-energie als gevolg van de lage niveaus in de reservoirs in het zuiden. Een dergelijke energieschaarste zal waarschijnlijk bijdragen tot de groeiende vraag naar olie, zelfs nu het er naar uitziet dat de economie sneller aan het afkoelen is dan verwacht.”

De stijging in oktober bracht de eenjarige depositorente omhoog met 27 basispunten, van 1,98% tot 2,25% en de eenjarige uitleenrente steeg eveneens met 27 basispunten van 5,31% tot 5,58%. Bovendien werden de bovenste limieten afgeschaft en werd aan handelsbanken toegestaan depositorentes in rekening te brengen beneden de normpercentages.

Printbare versie