— Ruud Hendriks

Fiduciair management is in Nederland een groeiend succes. Dat dwingt buitenlandse pensioenfondsen, die Nederland als een gidsland beschouwen, om ook naar fiduciair management te kijken. Duitsland, Scandinavië, Zwitserland en het Verenigd Koninkrijk zijn landen waar het een goede kans van slagen heeft, maar het zal tijd kosten om in die markten het vertrouwen te winnen.

In Nederland is het bijna ondenkbaar dat er pensioenfondsen zijn die niet zouden weten welke mogelijkheden fiduciair management biedt. Pensioenfondsen in sommige andere landen worstelen met dezelfde vraagstukken: steeds complexere regelgeving en beleggingsproducten, volatiele beleggingsmarkten en de behoefte tot verdere diversificatie van de beleggingsportfolio. Maar over de grens zijn de voordelen van fiduciair management wellicht nog grotendeels onbekend.

One size fits all

Sommige van deze voordelen zouden echter ook voor hen kunnen gelden: een fudiciair manager kan strategisch beleggingsadvies geven, vermogensbeheerders selecteren, toezicht houden op de externe portefeuillebeheerders, op de klant toegesneden geïntegreerde rapportages leveren, én zich opstellen als een partner voor het pensioenfonds. Duitse, Scandinavische en Britse pensioenfondsen willen mogelijk de risico’s op een meer dynamische en geïntegreerde wijze over de verschillende assetklassen managen.

Het exporteren van fiduciair management ligt dus voor de hand, de praktijk is echter weerbarstiger. Lokale kennis van pensioenfondsen en regelgeving is essentieel in het managen van de complexe zaken waar een pensioenfonds mee te maken heeft. En een fiduciair manager moet vervolgens in staat zijn om die kennis te vertalen in voor de klant op-maat-gemaakte oplossingen. Er bestaat geen ‘one size fits all’.

In de Scandinavische landen tonen pensioenfondsen interesse voor het fiduciaire concept. Bij grote staatspensioenfondsen bestaat echter nog scepsis over het uitbesteden van de assetallocatie, het selecteren van managers en de monitoring.

Belangenconflicten

In het Verenigd Koninkrijk wordt de pensioenmarkt traditioneel gedreven door consultants. Fiduciair management is complementair aan de dienstverlening van consultants. In een ideale wereld is er een nauwe samenwerking tussen de klant, consultant en fiduciair manager.

Nederlandse vermogensbeheerders en pensioenbedrijven zetten de eerste stappen, maar het zal nog veel tijd kosten om het vertrouwen in fiduciair management op te bouwen in andere landen.

Ruud Hendriks, managing director; co-head of institutional business, Europa uitgezonderd Duitsland, Goldman Sachs Asset Management