De Nederlandse Pensioenfonds Index (NPFI) van WM Performance Services is een graadmeter voor de verwachte rendementen van het WM Universum van Nederlandse pensioenfondsen. Deze maatstaf is gebaseerd op de asset mix en de mate van valuta-afdekking van het WM Universum aan het eind van het vorige jaar en op de rendementen van standaard marktindices.

Het eerste kwartaal van 2008 liet mede onder invloed van de kredietmarktcrisis behoorlijk negatieve rendementen zien, waarbij de behaalde aandelenrendementen de kroon spanden. In april lijkt het tij even te zijn gekeerd, wanneer zowel de aandelenmarkt als de vastgoedmarkt voor het eerst in 2008 positief eindigen. In mei en juni wordt echter duidelijk dat de kredietcrisis nog steeds haar impact heeft en dat ook de stijgende olie-, grondstoffen- en voedselprijzen en de angst voor de oplopende inflatie (Eurostat sprak eind juni de verwachting uit dat de inflatie dit jaar op zal lopen tot zo’n 4 procent) het vertrouwen doen afnemen. Hierdoor wordt het tweede kwartaal van 2008, net zoals het eerste, negatief afgesloten.

Wat betreft de categorie vastrentende waarden hebben zowel de kortlopende als de langlopende obligaties onder invloed van de stijgende korte- en lange rentetarieven (als reactie op de inflatiedruk)in zowel april, mei als juni negatieve rendementen gerealiseerd. Hierdoor kwam het totaal behaalde rendement over het tweede kwartaal van 2008 voor deze categorie uit op -3,4 procent.

Waar het tweede kwartaal voor de aandelenmarkten zoals gezegd goed begon (april: 7,3 procent, mei: 1,7 procent) zijn deze gunstige rendementen gedurende juni volledig tenietgedaan. Mede de vrees voor een stagflatiescenario deed het rendement van juni uiteindelijk uitkomen op -10,1 procent, waardoor het tweede kwartaal alsnog negatief werd afgesloten.

Onroerend goed boekte over het tweede kwartaal van 2008 een rendement van -0,4 procent. Wederom werd dit veroorzaakt door de beursgenoteerde vastgoedfondsen, die een duidelijk negatief rendement lieten zien van -7,8 procent. Het stabiele rendement van 2,1 procent op direct vastgoed compenseerde het geheel zoals gebruikelijk.

Het totaalrendement van de NPFI vóór valuta-afdekking kwam evenals na valuta-afdekking over het tweede kwartaal van 2008 uit op -2,2 procent. De impact van de afdekking was dus neutraal. Voor wat betreft het afdekken van het renterisico, zullen dit soort derivaten in de portefeuille gedurende het tweede kwartaal een negatieve impact hebben gehad..


WM Nederlandse Pensioen Fonds Index, WM Nederlandse Pensioen Fonds Index: Samenstelling

Printbare versie
Stuur deze artikel naar een vriend.