De Nederlandse Pensioenfonds Index (NPFI) van WM Performance Services is een graadmeter voor de verwachte rendementen van het WM Universum van Nederlandse pensioenfondsen. Deze maatstaf is gebaseerd op de beleggingsmix en de mate van valuta-afdekking van het WM Universum aan het eind van het vorige jaar en op de rendementen van standaard marktindices.

De economische omstandigheden zijn sinds augustus weer meer en meer verslechterd ten gevolge van de wereldwijde financiële crisis en de ernstige spanning op banksystemen en kredietvoorwaarden. De hogere kosten, strengere eisen en de verminderde beschikbaarheid van krediet alsmede het afnemende consumenten- en beleggersvertrouwen gaan economische activiteit tegen en doen de toekomstverwachtingen weinig goed. De collectieve renteverlaging op 8 oktober van onder andere de Amerikaanse Fed (50 BP), de Bank of England (150 BP) en de Europese Centrale Bank (50 BP) diende mede verandering in de situatie te brengen. Toch werd de maand oktober op alle categorieën negatief afgesloten.

Met name de aandelenmarkten werden hard getroffen en gekenmerkt door een enorme volatiliteit. Hoewel de collectieve renteverlaging de volatiliteit even terugdrong, bleef de bezorgdheid en onzekerheid om de gezondheid en stabiliteit van de financiële sector overheersen, waardoor geen enkele aandelenmarkt de dans wist te ontspringen. De door verscheidene overheden ondernomen interventies ter stabilisatie van het financiële systeem mochten daarbij niet baten. Ook de afname van de wereldwijde inflatiedruk, met name ten gevolge van de dalende grondstoffenprijzen – in vergelijking met begin dit jaar is de olieprijs met zo’n 24% (in euro termen) gedaald – resulteerde niet in een positieve impuls.

De categorie Vastrentende Waarden behaalde een negatief rendement van -0,2%. Ondanks de vlucht naar de veiligere obligatiemarkt en de verlagingen van de geldmarktrente, werd het totale rendement overschaduwd door het negatieve rendement op de langlopende obligaties.

Ten slotte Onroerend Goed realiseerde over oktober een negatief rendement van -4 procent. Met een negatief rendement van 20 procent bleven de vastgoedaandelen ruim achter bij de totale aandelenmarkt. De rendementen op het directe onroerend goed zijn gebaseerd op historische rendementen. Gezien de economische omstandigheden zijn afwaarderingen echter niet ondenkbaar.

Het totaalrendement van de NPFI vóór valuta-afdekking kwam over oktober uit op -5,6 procent en -14,5 procent cumulatief. Door de behoorlijke stijging van de voornaamste valuta (de dollar en de yen ten opzichte van de euro) was de afdekking van valuta over oktober ongunstig, waardoor het rendement inclusief valuta-afdekking uitkwam op -8,4 procent en -17,6 procent cumulatief.

Gebruikte indices

1. Lehman Euro Aggregate /Merrill Lynch EMU Broad Market (50/50)
2. Lehman Euro Aggregate> 10 jr / Merrill Lynch EMU Broad Market 10+ jr (50/50)
3. MSCI EMU GDR / FTSE Eurobloc TR (50/50)
4. MSCI World ex EMU GDR / FTSE World ex Eurobloc TR (50/50)
5. MSCI Emerging Markets GDR /FTSE Emerging TR (50/50)
6. Absoluut rendement: kwartaal 1 t/m 3: 0,7% per maand; kwartaal 4: 1,4% per maand
7. GPR 250 Global / EPRA Nareit Global (50/50)
8. Euribor 1 month

• Het rendement op Vastrentende Waarden is een gewogen gemiddelde van de indices 1 - 2.
• Het rendement op Totaal Aandelen is een gewogen gemiddelde van de indices 3 - 5.
• Het rendement op Totaal Onroerend Goed is een gewogen gemiddelde van de indices 6 - 7.

Printbare versie
Stuur deze artikel naar een vriend.